TD Securities dijo que el oro est\u00e1 entrando en una nueva fase alcista, ya que el posicionamiento especulativo, los flujos hacia ETFs y la demanda de bancos centrales brindan soporte incluso con nuevas alzas de tasas en Estados Unidos. El banco destac\u00f3 la resiliencia durante el endurecimiento de la Reserva Federal, junto con los temas de desdolarizaci\u00f3n y un mayor apetito comprador de China, como factores que sustentan la posibilidad de una ruptura sostenida al alza en los precios spot.<\/p>\n
La firma se\u00f1al\u00f3 que ya est\u00e1n descontadas tres alzas adicionales de la Fed, lo que implica que cualquier desviaci\u00f3n a la baja respecto de esa trayectoria podr\u00eda impulsar al oro. Tambi\u00e9n indic\u00f3 que a\u00fan hay margen para que los participantes del mercado incrementen posiciones largas, mientras que los flujos de CTAs han sido recientemente netos negativos, dado que los fondos sistem\u00e1ticos recortaron posiciones largas moderadas antes del FOMC de septiembre. Con el posicionamiento de momentum descrito como \u201cbastante limpio\u201d, TD Securities espera que las compras discrecionales reactiven el rally, y ve que la acumulaci\u00f3n de bancos centrales contin\u00fae hasta 2027, con el oro spot potencialmente por encima de US$5.000 por onza.<\/p>\n
Creemos que los traders de derivados deber\u00edan posicionarse agresivamente para un gran quiebre alcista del oro en las pr\u00f3ximas semanas mediante opciones call largas o spreads alcistas de call (bull call spreads). Con el oro spot consolidando actualmente cerca del nivel de US$2.750, el mercado est\u00e1 construyendo una base s\u00f3lida para avanzar hacia US$5.000 para 2027. Esta estrategia con derivados nos permite apalancar el pr\u00f3ximo tramo al alza, a la vez que definimos el riesgo ante eventuales retrocesos breves del mercado.<\/p>\n
Nuestra convicci\u00f3n se apoya en datos recientes del World Gold Council que muestran que los bancos centrales globales compraron 483 toneladas de oro en la primera mitad de este a\u00f1o, manteniendo un ritmo hist\u00f3rico de desdolarizaci\u00f3n. Adem\u00e1s, los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de oro revirtieron a\u00f1os de salidas, volvi\u00e9ndose netamente positivos en los \u00faltimos dos trimestres, a medida que los inversionistas institucionales buscan cobertura frente a la deuda soberana. Este doble motor de demanda \u2014del sector oficial y del sector privado\u2014 asegura que cualquier baja del metal amarillo permanezca fuertemente amortiguada.<\/p>\n
Desde el punto de vista del posicionamiento, los seguidores sistem\u00e1ticos de tendencia y los Commodity Trading Advisors (CTAs) han liquidado recientemente sus posiciones largas, dejando el posicionamiento del mercado notablemente \u201climpio\u201d. Esto significa que hay un volumen importante de capital al margen listo para perseguir al mercado al alza tan pronto como cambie el impulso macroecon\u00f3mico. Deber\u00edamos capitalizar este \u201clienzo en blanco\u201d adquiriendo contratos de futuros largos y opciones call antes de la pr\u00f3xima ola de compradores por momentum detone un short squeeze.<\/p>\n\n\n\n