El d\u00f3lar estadounidense continu\u00f3 subiendo frente a las principales divisas, apoyado por la ampliaci\u00f3n de los diferenciales de tasas de inter\u00e9s y un tel\u00f3n de fondo de datos econ\u00f3micos de EE. UU. m\u00e1s s\u00f3lidos, junto con una din\u00e1mica de pol\u00edtica favorable. Se espera que las lecturas de septiembre de los PMI de S&P Global refuercen el liderazgo de crecimiento de EE. UU. frente a la Eurozona, el Reino Unido y Jap\u00f3n, aun cuando el endurecimiento en otros lugares reduzca la divergencia de pol\u00edtica con la Fed.<\/p>\n
La atenci\u00f3n tambi\u00e9n est\u00e1 puesta en una recompra de apoyo a la liquidez del Tesoro de EE. UU. en el tramo de 20 a 30 a\u00f1os, lo que podr\u00eda ayudar a estabilizar los rendimientos de largo plazo despu\u00e9s de que los mercados mostraran menor respuesta el 9 de septiembre, cuando una recompra de US$6.000 millones en el tramo de 10 a 20 a\u00f1os no evit\u00f3 nuevas alzas de los rendimientos. El petr\u00f3leo sigue siendo un factor determinante: el Brent se fortaleci\u00f3 tras cinco d\u00edas de ca\u00eddas, pero se mantiene apenas por debajo de los US$100 por barril, con desarrollos de oferta y diplom\u00e1ticos citados como elementos que mantienen los precios de la energ\u00eda bajo control.<\/p>\n
De cara a las pr\u00f3ximas semanas, recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una fortaleza sostenida del d\u00f3lar estadounidense mediante la compra de opciones call de USD frente al euro, el yen y la libra esterlina. Los datos econ\u00f3micos recientes confirman que la econom\u00eda de EE. UU. sigue superando a sus pares globales, con el PMI Compuesto de S&P Global de EE. UU. apuntando recientemente a una expansi\u00f3n s\u00f3lida en 54,1, mientras que la Eurozona se mantuvo con dificultades en zona de contracci\u00f3n por debajo de 49,0. Esta brecha de crecimiento en ampliaci\u00f3n nos da una se\u00f1al clara para respaldar al billete verde, especialmente porque los diferenciales de tasas contin\u00faan favoreciendo a EE. UU.<\/p>\n
Para capitalizar esta tendencia, sugerimos enfocarse en opciones de corto a mediano plazo que aprovechen la ampliaci\u00f3n de los diferenciales de rendimiento. Por ejemplo, el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os de EE. UU. ha oscilado recientemente en torno a 3,80% a 4,00%, superando significativamente al Bund alem\u00e1n, que permanece cerca de 2,15%. Esta ventaja sostenida de rendimiento implica que podemos esperar flujos de capital persistentes hacia el d\u00f3lar, haciendo que las estrategias alcistas en USD resulten muy atractivas en este momento.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos monitorear de cerca el sector energ\u00e9tico, en particular los precios del crudo Brent, que han fluctuado recientemente cerca del rango de US$74 a US$80 debido a cambios en las tensiones geopol\u00edticas y preocupaciones sobre la demanda global. Si bien los esfuerzos diplom\u00e1ticos bajo la administraci\u00f3n Trump podr\u00edan aliviar las inquietudes de oferta, cualquier alza repentina del petr\u00f3leo probablemente presionar\u00e1 al alza la inflaci\u00f3n de EE. UU. y los rendimientos de los Treasuries. Los operadores de derivados deber\u00edan utilizar swaps de energ\u00eda u opciones call sobre petr\u00f3leo como cobertura para proteger sus carteras largas en d\u00f3lar frente a choques inesperados de commodities.<\/p>\n\n\n\n