El PMI preliminar manufacturero HCOB de la Eurozona se mantuvo en 52.7 en septiembre, desafiando las expectativas de un descenso a 52.6. La actividad general se fortaleci\u00f3: el PMI Compuesto subi\u00f3 a 53.1 desde 52.0 en agosto, frente a previsiones de 51.5, mientras que el PMI de Servicios escal\u00f3 a 53.0, por encima de estimaciones de 51.7 y del 51.6 previo. Tras las publicaciones de PMI de Alemania y la Eurozona, el euro se debilit\u00f3; el EUR\/USD ca\u00eda 0.3% cerca de 1.1412 al momento de la publicaci\u00f3n.<\/p>\n\n
S&P Global y Hamburg Commercial Bank elaboran los PMIs mensualmente a partir de encuestas a altos ejecutivos del sector manufacturero privado, capturando si las condiciones mejoraron, se deterioraron o se mantuvieron sin cambios respecto al mes anterior. El \u00edndice va de 0 a 100 y 50.0 indica ausencia de cambios; lecturas por encima de 50 implican expansi\u00f3n y por debajo de 50, contracci\u00f3n. La encuesta se utiliza como un indicador adelantado de tendencias en datos como PIB, producci\u00f3n industrial, empleo e inflaci\u00f3n, y el informe flash mencion\u00f3 un crecimiento trimestral del PIB de 0.4%.<\/p>\n\n
Estamos viendo una expansi\u00f3n econ\u00f3mica sorprendentemente s\u00f3lida en toda la Eurozona, con el \u00edndice compuesto de gestores de compras saltando a 53.1 este septiembre. Esto super\u00f3 el estimado de consenso de 51.5, impulsado por un repunte de los servicios a 53.0 y una manufactura estable en 52.7. Datos tan resilientes sugieren que el producto interno bruto de la regi\u00f3n va camino a expandirse 0.4% este trimestre.<\/p>\n\n
Sin embargo, tambi\u00e9n debemos considerar el aumento de las presiones inflacionarias alimentadas por la volatilidad de los precios globales de la energ\u00eda, que hist\u00f3ricamente se han disparado durante conflictos en Medio Oriente. Por ejemplo, referencias internacionales del petr\u00f3leo como el Brent han registrado fluctuaciones significativas recientemente, elevando los costos de insumos para las empresas. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para que estos mayores costos mantengan r\u00edgido el crecimiento de los precios al consumidor en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Con el crecimiento sosteni\u00e9ndose mejor de lo previsto, anticipamos que el Banco Central Europeo se sienta envalentonado para subir las tasas de inter\u00e9s tan pronto como en octubre. Hist\u00f3ricamente, cuando el \u00edndice compuesto se ubica claramente por encima del umbral expansivo de 50.0 y se acerca a 53.0, el endurecimiento de la pol\u00edtica se convierte en un foco principal para los banqueros centrales. Los traders deber\u00edan incorporar una mayor probabilidad de un alza de tasas antes de fin de a\u00f1o, lo que impactar\u00e1 los rendimientos de los bonos de corto plazo.<\/p>\n\n
A pesar del s\u00f3lido tel\u00f3n de fondo econ\u00f3mico, el euro retrocedi\u00f3 inicialmente 0.3% hasta alrededor de 1.1412, lo que presenta una potencial oportunidad por desalineaci\u00f3n de precios. Ciclos anteriores muestran que cuando datos fundamentales fuertes se encuentran con una venta de divisas por reflejo, la baja suele ser de corta duraci\u00f3n una vez que se afianzan las expectativas de alzas de tasas. Recomendamos considerar posiciones largas en euro u opciones call para capitalizar un rebote esperado a mediano plazo.<\/p>\n\n
Adem\u00e1s, esperamos que los futuros de tasas de inter\u00e9s experimenten una volatilidad elevada a medida que se aproxima la reuni\u00f3n de pol\u00edtica de octubre. Utilizar derivados basados en volatilidad, como straddles sobre el euro, podr\u00eda generar ganancias conforme el mercado reprecifica el pr\u00f3ximo movimiento del banco central. Monitorear los datos semanales de suministro energ\u00e9tico tambi\u00e9n ser\u00e1 clave para temporizar estas entradas.<\/p>\n\n\n\n