India comenz\u00f3 el FY27 con un impulso s\u00f3lido, con indicadores de alta frecuencia que apuntan a un crecimiento cercano al 7% en el 2T del a\u00f1o fiscal. El crecimiento para todo el FY27 se proyecta en 7,3% interanual, por debajo de un 7,8% revisado en el FY26, a medida que el ritmo se modera en la segunda mitad por un endurecimiento de las condiciones de pol\u00edtica, el efecto rezagado de los mayores precios de la energ\u00eda y la desaparici\u00f3n del impulso de los recortes de impuestos indirectos del a\u00f1o pasado. Entre los riesgos externos mencionados figuran la fragmentaci\u00f3n del comercio, la geopol\u00edtica y cambios en los flujos internacionales de capital.<\/p>\n\n
Para el FY28, se espera que el crecimiento promedie 6,8%\u20137,0% a medida que la incertidumbre y unas condiciones financieras dom\u00e9sticas restrictivas se trasladan a la actividad. Se proyecta que la inflaci\u00f3n general se mantenga por encima de 5% en la segunda mitad del a\u00f1o fiscal, reduciendo el colch\u00f3n de tasas reales y manteniendo un sesgo de pol\u00edtica m\u00e1s restrictivo; los recientes aumentos del crudo y presiones m\u00e1s amplias de la inflaci\u00f3n subyacente se asocian con la posibilidad de un alza superficial de 50 pb en el 2S del FY27. Tambi\u00e9n se destaca la concentraci\u00f3n de vencimientos de dep\u00f3sitos en plazos de 3 y 5 a\u00f1os, con reservas potencialmente destinadas a contener la demanda futura de d\u00f3lares y limitar la presi\u00f3n sobre el mercado cambiario.<\/p>\n\n
Estamos monitoreando el fuerte impulso econ\u00f3mico de India, con el crecimiento del segundo trimestre manteni\u00e9ndose cerca de 7%, pero la persistencia de la inflaci\u00f3n por encima de 5% vuelve sumamente cr\u00edtica la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del banco central en octubre. Con un posible incremento de tasas de 50 puntos base en el horizonte para contener estas presiones de precios, los rendimientos de los bonos de corto plazo est\u00e1n en condiciones de subir. Recomendamos que los traders de derivados se preparen posicion\u00e1ndose en OIS (Overnight Index Swaps) pagando fijo o tomando posiciones cortas en futuros del bono gubernamental a 10 a\u00f1os.<\/p>\n\n
En el frente cambiario, esperamos que la rupia enfrente vientos en contra a medida que vencen importantes dep\u00f3sitos a tres y cinco a\u00f1os, detonando una fuerte demanda de d\u00f3lares. Esta presi\u00f3n se ve agravada por los elevados costos energ\u00e9ticos, con el Brent operando de forma vol\u00e1til en torno al rango de US$80 a US$85 por barril. Para mitigar este riesgo, los traders deber\u00edan considerar la compra de opciones call de USD\/INR o el uso de contratos forward largos para capitalizar una posible depreciaci\u00f3n de la rupia.<\/p>\n\n
Por \u00faltimo, si bien el crecimiento de India es actualmente sobresaliente, anticipamos una moderaci\u00f3n econ\u00f3mica hacia alrededor de 6,8% en el pr\u00f3ximo a\u00f1o fiscal debido a pol\u00edticas dom\u00e9sticas m\u00e1s restrictivas. Esta desaceleraci\u00f3n proyectada sugiere que el rally actual del mercado accionario podr\u00eda enfrentar resistencia en los trimestres finales del a\u00f1o. Recomendamos cubrir las carteras de renta variable comprando opciones put fuera del dinero sobre el Nifty 50 para protegerse ante cualquier ca\u00edda s\u00fabita.<\/p>\n\n\n\n