Las acciones estadounidenses lograron un rebote tard\u00edo el viernes tras una sesi\u00f3n d\u00e9bil el jueves, con una din\u00e1mica que sugiere cierta defensa de los niveles recientes aun cuando la participaci\u00f3n sigui\u00f3 siendo el foco. El rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os volvi\u00f3 a 5%, un punto de fricci\u00f3n tras la reuni\u00f3n del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC) del mi\u00e9rcoles, aunque el alza no deton\u00f3 la misma intensidad de venta en renta variable observada a inicios de la semana. Esta reacci\u00f3n m\u00e1s contenida implic\u00f3 que el mercado est\u00e1 asimilando la trayectoria de pol\u00edtica sugerida por el \u201cdot plot\u201d, incluso mientras las tasas de mercado siguen presionando al alza.<\/p>\n
Entre activos, hubo poca evidencia de una reducci\u00f3n de riesgo desordenada: los metales preciosos no lograron atraer una fuerte demanda impulsada por inflaci\u00f3n, mientras que los industriales se estabilizaron. Las small caps tambi\u00e9n se estabilizaron, con el Russell 2000 sosteni\u00e9ndose en el gr\u00e1fico diario, y \u00e1reas tecnol\u00f3gicas como semiconductores mostrando un comportamiento de estabilizaci\u00f3n. La atenci\u00f3n ahora se centra en si la amplitud (breadth) del S&P 500 se deteriora a partir de aqu\u00ed, lo que pondr\u00eda a prueba la durabilidad del rebote.<\/p>\n
Estamos viendo a las acciones defender sus niveles altos pese a que los rendimientos de mercado se mueven al alza, muy en l\u00ednea con los repuntes de cierre que observamos hacia el final de la semana pasada. Incluso cuando el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os coquetea con niveles psicol\u00f3gicos clave, no est\u00e1 provocando la venta de p\u00e1nico intensa que vimos antes. Esta resiliencia sugiere que el mercado se siente respaldado por la senda de tasas proyectada por la Reserva Federal, aun cuando los rendimientos determinados por el mercado suben.<\/p>\n
Esta calma tambi\u00e9n se refleja en los activos de riesgo: el oro y la plata no registran compras masivas impulsadas por inflaci\u00f3n. En su lugar, \u00e1reas c\u00edclicas como industriales y el \u00edndice Russell 2000 se han estabilizado en sus gr\u00e1ficos diarios. Hist\u00f3ricamente, cuando el rendimiento a 10 a\u00f1os se acerc\u00f3 a su conocido pico de 5,02% en octubre de 2023, una estabilizaci\u00f3n similar en small caps se\u00f1al\u00f3 que lo peor de la liquidaci\u00f3n en bonos estaba haciendo una pausa.<\/p>\n
Dentro del sector tecnol\u00f3gico, las acciones clave de semiconductores tambi\u00e9n muestran se\u00f1ales de estabilizaci\u00f3n, lo que nos brinda un punto de entrada t\u00e1ctico. Sin embargo, debemos mantenernos alerta porque la participaci\u00f3n general del mercado sigue siendo bastante estrecha. Estad\u00edsticas recientes muestran que solo alrededor de 38% de las acciones del S&P 500 cotizan actualmente por encima de su promedio m\u00f3vil de 50 d\u00edas, lo que subraya una base fr\u00e1gil.<\/p>\n
Recomendamos a los operadores de derivados monitorear de cerca la amplitud del S&P 500 en las pr\u00f3ximas semanas para detectar cualquier se\u00f1al de deterioro. Si esta amplitud no logra mejorar, deber\u00edamos esperar reversiones repentinas del momentum y prepararnos comprando puts de cobertura de corto plazo sobre \u00edndices amplios. Por el contrario, podemos utilizar bull call spreads en nombres resilientes de tecnolog\u00eda e industriales para capturar posibles rallies de alivio de corto plazo.<\/p>\n\n\n\n