EUR\/GBP se mantuvo cerca de 0.8575 el lunes, con pocos cambios en la sesi\u00f3n, mientras el euro ten\u00eda dificultades para recuperar impulso frente a la libra esterlina. El riesgo pol\u00edtico en Alemania volvi\u00f3 a primer plano despu\u00e9s de que el partido del canciller Friedrich Merz sufriera un rev\u00e9s en elecciones regionales, lo que presion\u00f3 a la moneda \u00fanica, incluso cuando los menores costos energ\u00e9ticos ofrec\u00edan cierto alivio. El Brent cay\u00f3 por debajo de los 100 d\u00f3lares y cotizaba m\u00e1s de 8% por debajo de los m\u00e1ximos de la semana pasada, un movimiento que suele aliviar las presiones de costos importados para la Eurozona.<\/p>\n
La atenci\u00f3n tambi\u00e9n est\u00e1 puesta en la brecha de pol\u00edtica monetaria entre el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, reiter\u00f3 que las decisiones depender\u00e1n de los datos y se tomar\u00e1n reuni\u00f3n a reuni\u00f3n, mientras que el gobernador del BoE, Andrew Bailey, indic\u00f3 que a\u00fan podr\u00eda ser necesario un mayor endurecimiento. Rabobank sigue esperando que el BCE eleve la tasa de la facilidad de dep\u00f3sito en 25 pb en diciembre, a 2.75%, desde el 2.50% actual, describiendo el movimiento como una respuesta a un shock energ\u00e9tico adicional m\u00e1s que el inicio de un ciclo m\u00e1s amplio; estima que los precios de la energ\u00eda comenzar\u00edan a moderarse en marzo y prev\u00e9 que cualquier alza por encima de 2.50% sea temporal, con recortes probables en la segunda mitad de 2027. Se espera que Lagarde hable m\u00e1s tarde el lunes en Fr\u00e1ncfort, y los datos preliminares de PMI de septiembre para la Eurozona y el Reino Unido se publicar\u00e1n el mi\u00e9rcoles.<\/p>\n
Recomendamos a los traders de derivados prepararse para una mayor volatilidad en el par EUR\/GBP, que actualmente se est\u00e1 consolidando alrededor del nivel de 0.8575. Dadas las fuerzas contrapuestas de la baja del Brent \u2014que ahora cae por debajo de 100 d\u00f3lares desde sus picos recientes\u2014 y la inestabilidad pol\u00edtica en Alemania, las estrategias de straddle de corto plazo podr\u00edan ser altamente efectivas. Hist\u00f3ricamente, la volatilidad impl\u00edcita de EUR\/GBP aumenta entre 1.5% y 2% durante periodos de cambios pol\u00edticos abruptos en la Eurozona, lo que hace que las estrategias de compra de opciones sean especialmente atractivas en este momento.<\/p>\n
Recomendamos utilizar opciones put de corto plazo sobre el euro para cubrirse ante un mayor riesgo bajista derivado de las repercusiones de las elecciones regionales en Alemania. El rev\u00e9s pol\u00edtico del canciller Friedrich Merz amenaza con frenar las reformas econ\u00f3micas en la mayor econom\u00eda de Europa, lo que hist\u00f3ricamente tiende a debilitar la moneda \u00fanica. Datos previos muestran que un prolongado bloqueo pol\u00edtico en Alemania puede f\u00e1cilmente presionar el tipo de cambio EUR\/GBP hacia niveles psicol\u00f3gicos clave de soporte cerca de 0.8400.<\/p>\n
Tambi\u00e9n deber\u00edamos posicionar los portafolios ante una posible suba de tasas del BCE a 2.75% en diciembre, impulsada por costos energ\u00e9ticos persistentes pese a la reciente baja del petr\u00f3leo. Dado que este aumento de 25 puntos base probablemente sea una medida temporal para anclar las expectativas de inflaci\u00f3n, sugerimos operar swaps de tasas de inter\u00e9s de corta duraci\u00f3n para capturar la prima de rendimiento inmediata. Este posicionamiento permite beneficiarse de subas de tasas en el corto plazo antes de que el BCE eventualmente revierta el rumbo en la segunda mitad de 2027.<\/p>\n
Para aprovechar los catalizadores inmediatos de esta semana, debemos monitorear de cerca las pr\u00f3ximas publicaciones preliminares de PMI de la Eurozona y del Reino Unido el mi\u00e9rcoles. Con los PMI manufactureros del Reino Unido cerca del umbral 50.0 que separa expansi\u00f3n de contracci\u00f3n, cualquier sorpresa positiva podr\u00eda fortalecer a la libra esterlina y presionar a la baja al EUR\/GBP. Sugerimos establecer \u00f3rdenes l\u00edmite ajustadas alrededor del soporte en 0.8520 y la resistencia en 0.8610 para capturar rupturas r\u00e1pidas tras estas publicaciones.<\/p>\n\n\n\n