El euro se mantuvo estable frente al d\u00f3lar estadounidense el lunes, pero sigui\u00f3 limitado por debajo de 1.1500, tras caer la semana pasada a un m\u00ednimo de siete semanas de 1.1454. La incertidumbre pol\u00edtica en Alemania presion\u00f3 a la moneda \u00fanica despu\u00e9s de la derrota electoral regional de la CDU (centroderecha) del canciller Friedrich Merz en Mecklemburgo-Pomerania Occidental, donde obtuvo 4.9% de los votos y qued\u00f3 por debajo del umbral de 5% necesario para entrar al parlamento estatal. El resultado se dio incluso cuando los menores costos de energ\u00eda ofrec\u00edan cierto soporte.<\/p>\n\n
El retroceso del crudo aport\u00f3 un contrapeso, con el Brent cotizando cerca de 98.00 d\u00f3lares, alrededor de 7% por debajo de los m\u00e1ximos de la semana pasada, despu\u00e9s de que Arabia Saudita repar\u00f3 su oleoducto Este-Oeste y elev\u00f3 los vol\u00famenes de suministro de septiembre. ING mantuvo un objetivo de cierre de a\u00f1o para el EUR\/USD en 1.160, al se\u00f1alar similitudes en los swaps de corto plazo (front-end) del EUR y del USD, y al anticipar una subida adicional de tasas por parte de cada banco central este a\u00f1o antes de una pausa. La Reserva Federal subi\u00f3 las tasas la semana pasada, mientras los mercados tambi\u00e9n miraban hacia comentarios del presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, en OMFIF en Londres, y una aparici\u00f3n de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, en Fr\u00e1ncfort, antes de las lecturas de PMI de septiembre previstas para el mi\u00e9rcoles.<\/p>\n\n
Recomendamos que los traders de derivados se enfoquen en cubrir riesgos a la baja para el euro, ya que la inestabilidad pol\u00edtica en Alemania mantiene a la divisa limitada por debajo del nivel de 1.1500. Con el par EUR\/USD oscilando apenas por encima de su m\u00ednimo de siete semanas de 1.1454, la compra de opciones put de corto plazo con un strike cerca de 1.1400 es una estrategia defensiva altamente pr\u00e1ctica. Hist\u00f3ricamente, los shocks pol\u00edticos repentinos en la mayor econom\u00eda de la Eurozona han arrastrado a la moneda entre 1.5% y 2% en las semanas posteriores a la votaci\u00f3n.<\/p>\n\n
Los pr\u00f3ximos datos preliminares del \u00cdndice de Gerentes de Compras (PMI), el mi\u00e9rcoles, son el siguiente gran catalizador de volatilidad. Sugerimos emplear una estrategia de strangle largo, comprando calls y puts fuera del dinero, para capturar cualquier ruptura repentina. Datos hist\u00f3ricos de mercado muestran que las publicaciones del PMI de la Eurozona que se desv\u00edan del consenso suelen detonar movimientos inmediatos en FX de 70 a 90 pips.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos alinear nuestras posiciones con la realidad de bancos centrales de sesgo hawkish, especialmente despu\u00e9s de que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, se\u00f1alara m\u00e1s alzas de tasas. Aunque algunos analistas a\u00fan apuntan a un EUR\/USD de 1.1600 a fin de a\u00f1o, el mercado de swaps de corto plazo sugiere que cualquier avance al alza ser\u00e1 lento y enfrentar\u00e1 una resistencia considerable. Vender opciones call en el nivel de 1.1600 permite capturar prima mientras se espera este periodo de consolidaci\u00f3n.<\/p>\n\n
Los menores precios del Brent, que ahora cotiza cerca de 98.00 d\u00f3lares, normalmente brindan un colch\u00f3n estad\u00edstico para la Eurozona como gran importadora de energ\u00eda. Sin embargo, este alivio est\u00e1 siendo completamente opacado por la derrota electoral hist\u00f3rica de la CDU, al quedar por debajo del umbral crucial de 5%. Recomendamos no comprar futuros del euro \u00fanicamente por la ca\u00edda del petr\u00f3leo, ya que la incertidumbre pol\u00edtica probablemente mantendr\u00e1 a la divisa presionada.<\/p>\n\n\n\n