USD\/CAD inici\u00f3 la semana con compras en las ca\u00eddas que limitaron el retroceso del viernes desde arriba de 1.4000, su nivel m\u00e1s alto desde el 7 de agosto, extendiendo un avance de casi dos semanas. El d\u00f3lar canadiense se debilit\u00f3 mientras el crudo ca\u00eda a un m\u00ednimo de m\u00e1s de una semana, luego de que se\u00f1ales de recuperaci\u00f3n en los env\u00edos desde Arabia Saudita aliviaran las preocupaciones sobre la oferta. La divergencia de pol\u00edtica monetaria tambi\u00e9n respald\u00f3 al par: el Banco de Canad\u00e1 mantuvo su tasa clave en 2,25% a inicios de este mes, mientras que la Reserva Federal realiz\u00f3 su primer incremento en m\u00e1s de tres a\u00f1os el mi\u00e9rcoles pasado, ampliando el diferencial de tasas entre EE. UU. y Canad\u00e1.<\/p>\n
Las medidas comerciales tambi\u00e9n pesaron sobre el CAD. EE. UU. impuso aranceles de 50% sobre alrededor de US$20.000 millones de bienes canadienses el 22 de agosto, y Canad\u00e1 respondi\u00f3 el 8 de septiembre con aranceles de represalia de 15% a 50% sobre aproximadamente US$20.000 millones de bienes estadounidenses. El dot plot de la Fed apunt\u00f3 a por lo menos una subida adicional este a\u00f1o, mientras persist\u00edan los riesgos en Medio Oriente despu\u00e9s de que Ir\u00e1n estableciera siete condiciones para reanudar conversaciones con Washington y los hut\u00edes respaldados por Ir\u00e1n en Yemen reportaran ataques con misiles y drones sobre Riad. En lo t\u00e9cnico, el par se mantuvo por encima de la EMA de 100 d\u00edas en 1.3924 y de niveles clave de Fibonacci, con resistencias en 1.4052, 1.4137 y 1.4246, y soportes en 1.3992, 1.3932, 1.3924, 1.3858 y 1.3738.<\/p>\n
Vemos una s\u00f3lida oportunidad para traders de derivados de comprar opciones call de USD\/CAD o iniciar spreads alcistas tipo bull call en las pr\u00f3ximas semanas. El d\u00f3lar canadiense muestra una vulnerabilidad clara mientras el par se mantiene cerca del umbral psicol\u00f3gico de 1.4000. Con el sesgo t\u00e9cnico permaneciendo firmemente alcista por encima de la media m\u00f3vil de 100 d\u00edas en 1.3924, apuntar al siguiente nivel de resistencia en 1.4052 es una operaci\u00f3n de alta probabilidad.<\/p>\n
Nuestra postura alcista est\u00e1 ampliamente respaldada por la ampliaci\u00f3n del diferencial de tasas entre la Reserva Federal de EE. UU. y el Banco de Canad\u00e1. El reciente aumento de tasas de la Fed, contrastado con el Banco de Canad\u00e1 manteniendo su tasa clave en 2,25%, ha llevado el diferencial de rendimiento de los bonos a 2 a\u00f1os entre EE. UU. y Canad\u00e1 por encima de 110 puntos base. Este mayor diferencial de rendimientos hace que mantener activos en d\u00f3lares estadounidenses sea mucho m\u00e1s atractivo, aportando un fuerte viento de cola fundamental para nuestras posiciones largas.<\/p>\n
Tambi\u00e9n presionan al \u201cloonie\u201d la ca\u00edda de los precios de la energ\u00eda y las represalias comerciales da\u00f1inas, con el WTI bajando m\u00e1s de 5% este mes hacia la zona de US$68 por barril. Adem\u00e1s del petr\u00f3leo barato, los aranceles bilaterales de 50% sobre bienes por US$20.000 millones ya est\u00e1n comenzando a lastrar la econom\u00eda canadiense, fuertemente orientada a las exportaciones. Esperamos que estas fuerzas econ\u00f3micas combinadas mantengan la presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar canadiense, haciendo que las opciones put de cobertura sobre el CAD sean una cobertura (hedge) inteligente.<\/p>\n
Los episodios geopol\u00edticos en Medio Oriente tambi\u00e9n est\u00e1n manteniendo elevadas las primas de riesgo globales y canalizando flujos de refugio directamente hacia el billete verde. Hist\u00f3ricamente, cuando las tensiones geopol\u00edticas suben junto con dot plots agresivos (hawkish) de la Fed, el d\u00f3lar estadounidense muestra un impulso alcista sostenido. Recomendamos aprovechar cualquier retroceso de corto plazo hacia el soporte de 1.3992 como oportunidad de compra para construir exposici\u00f3n larga.<\/p>\n\n\n\n