El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, dijo que la inflaci\u00f3n sigue siendo demasiado alta en toda la econom\u00eda de EE. UU. y no se limita a los precios del petr\u00f3leo. Tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 un crecimiento bastante s\u00f3lido, una econom\u00eda resiliente pese a las guerras y una productividad que muestra algunas se\u00f1ales de mejora, al tiempo que describi\u00f3 el mercado laboral como robusto. Kashkari afirm\u00f3 que el apoyo de otras \u00e1reas del gobierno y de la econom\u00eda en general ayudar\u00eda a que el crecimiento contin\u00fae y, a su vez, haga que la inflaci\u00f3n baje. A\u00f1adi\u00f3 que la responsabilidad del mercado de bonos recae en el Tesoro de EE. UU.<\/p>\n
Los mercados mostraron una reacci\u00f3n limitada. El \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense (DXY) sub\u00eda 0,07% a 100,30. La puntuaci\u00f3n del Speechtracker de FXS se ubic\u00f3 en 6,2\/10, cerca de su promedio hist\u00f3rico de 6,3\/10, lo que indica un tono estable y moderadamente hawkish. Entretanto, el \u00cdndice de Sentimiento de la Fed de FXS cay\u00f3 1,47 puntos a 150,61; el retroceso implica una moderada reducci\u00f3n en la percepci\u00f3n de hawkishness, aunque el nivel se mantiene por encima de la marca neutral de 100.<\/p>\n
Debemos prepararnos para un periodo prolongado de pol\u00edtica monetaria restrictiva, ya que las presiones inflacionarias siguen extendi\u00e9ndose a m\u00faltiples sectores de la econom\u00eda. Con el \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense cotizando actualmente en 100,30 y un sentimiento hacia la Fed que se mantiene moderadamente hawkish, no deber\u00edamos esperar una r\u00e1pida serie de recortes de tasas. En su lugar, deber\u00edamos posicionar nuestras carteras de derivados para reflejar una Fed paciente, especialmente dada la persistente resiliencia del mercado laboral.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, cuando los responsables de pol\u00edtica mantienen esta postura paciente, los rendimientos de los bonos de corto plazo tienden a subir r\u00e1pidamente ante cualquier dato econ\u00f3mico \u201ccaliente\u201d. En la actualidad, con el rendimiento del Treasury a 2 a\u00f1os rondando el 3,9%, los futuros de tasas de inter\u00e9s son altamente sensibles a la ret\u00f3rica hawkish de la Fed. Deber\u00edamos utilizar opciones sobre Treasuries y swaps de tasas de inter\u00e9s para cubrirnos frente a desplazamientos repentinos al alza en la curva de rendimientos durante las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
En el mercado cambiario, el tono hawkish estable sugiere que el d\u00f3lar estadounidense cuenta con un s\u00f3lido soporte fundamental. Podemos esperar mayor volatilidad en los principales pares de divisas, lo que hace que las opciones de corto plazo sobre el \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense sean una herramienta \u00fatil. Comprar opciones call sobre el billete verde nos permitir\u00e1 beneficiarnos si los pr\u00f3ximos datos econ\u00f3micos detonan un repunte s\u00fabito de la moneda.<\/p>\n
Un crecimiento econ\u00f3mico robusto y una productividad en mejora implican que el mercado accionario podr\u00eda mantenerse resiliente. Sin embargo, dado que la Fed no est\u00e1 lista para pivotar por completo, deber\u00edamos usar opciones sobre \u00edndices burs\u00e1tiles para proteger nuestras carteras. Recomendamos comprar puts de cobertura en el S&P 500 para resguardarnos de ventas abruptas si la inflaci\u00f3n vuelve a repuntar.<\/p>\n\n\n\n