USD\/CNH ha estado cediendo hacia 6.70 incluso mientras el d\u00f3lar estadounidense se fortalece, y la tasa de referencia onshore ha derivado a la baja, con el fixing USD\/CNY fijado por debajo de 6.76. El renminbi tambi\u00e9n se ha visto respaldado por reportes de que EE. UU. est\u00e1 retrasando un anuncio previsto de nuevos aranceles vinculados a un presunto exceso de capacidad manufacturera, al menos hasta la pr\u00f3xima semana.<\/p>\n
El movimiento se produce antes de una cumbre Trump\u2013Xi en Washington el pr\u00f3ximo jueves, donde se espera que los l\u00edderes aborden el comercio, as\u00ed como Ir\u00e1n y la IA. Los mercados est\u00e1n posicionados ante la posibilidad de que la tregua comercial EE. UU.\u2013China se extienda m\u00e1s all\u00e1 de noviembre, con el sesgo cambiario apuntando a una mayor fortaleza del RMB de cara a la reuni\u00f3n.<\/p>\n
Estamos viendo que el par USD\/CNH se desliza a la baja hacia el nivel de 6.70, incluso cuando el d\u00f3lar estadounidense en t\u00e9rminos amplios se mantiene resiliente. Este movimiento est\u00e1 impulsado por un renminbi m\u00e1s firme, respaldado por el hecho de que el Banco Popular de China ha estado fijando la tasa de referencia diaria USD\/CNY de forma consistente por debajo de 6.76. Los operadores de derivados deber\u00edan interpretar esto como una se\u00f1al clara de fortaleza de corto plazo para la divisa china.<\/p>\n
Este fortalecimiento cambiario parece ser un gesto de buena voluntad por parte de Pek\u00edn de cara a la muy esperada cumbre Trump\u2013Xi en Washington el pr\u00f3ximo jueves. Con ambos pa\u00edses manteniendo temporalmente en pausa nuevos anuncios de aranceles, especialmente en torno al exceso de capacidad manufacturera, la tensi\u00f3n del mercado se est\u00e1 moderando. Esperamos que esta ventana diplom\u00e1tica mantenga al renminbi en una trayectoria m\u00e1s firme durante la pr\u00f3xima semana.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, la estrategia m\u00e1s pr\u00e1ctica en las pr\u00f3ximas semanas es posicionarse para una mayor apreciaci\u00f3n del yuan de cara a la cumbre. Comprar opciones put de USD\/CNH de corto vencimiento podr\u00eda generar retornos atractivos a medida que el tipo de cambio se acerque al nivel de soporte de 6.70. Hist\u00f3ricamente, per\u00edodos similares previos a cumbres han venido acompa\u00f1ados de una ca\u00edda de la volatilidad impl\u00edcita de corto plazo, lo que hace que las compras de opciones sean relativamente baratas en este momento.<\/p>\n
Este escenario alcista para el renminbi est\u00e1 respaldado por indicadores econ\u00f3micos s\u00f3lidos de China, incluyendo sus voluminosas reservas internacionales, que recientemente se estabilizaron en US$3.28 billones. Asimismo, datos recientes muestran que la producci\u00f3n industrial de China creci\u00f3 4.5% interanual, dando a Pek\u00edn una base econ\u00f3mica s\u00f3lida de cara a las conversaciones. Si la cumbre se traduce en una extensi\u00f3n de la tregua comercial m\u00e1s all\u00e1 de noviembre, podr\u00edamos ver al USD\/CNH romper claramente por debajo de 6.70.<\/p>\n\n\n\n