El USD\/CHF cedi\u00f3 el viernes a medida que el d\u00f3lar estadounidense perdi\u00f3 impulso de cara al fin de semana, con toma de ganancias tras una semana s\u00f3lida respaldada por el alza de 25 puntos base de la Reserva Federal, de tono hawkish, que llev\u00f3 la tasa al rango de 3,75%\u20134,00%. El par cotizaba en torno a 0,8220, luego de superar brevemente 0,8250 a inicios de semana, su nivel m\u00e1s alto desde mayo de 2025. El \u00edndice d\u00f3lar (DXY) alcanz\u00f3 un m\u00e1ximo de siete semanas antes de retroceder hacia 100,26 desde un pico intradiario de 100,56. En tasas, el rendimiento del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os se mantuvo cerca de 5,00%, pr\u00f3ximo al m\u00e1ximo de 2007 de 5,04% tocado a inicios de semana. <\/p>\n
Los rendimientos se vieron respaldados por precios firmes del petr\u00f3leo, ya que la guerra en Medio Oriente mantuvo elevados los riesgos para la oferta de energ\u00eda. El dot plot de la Fed mostr\u00f3 que 16 de 18 funcionarios esperan al menos un aumento adicional este a\u00f1o, mientras que datos recientes fueron citados como evidencia de una inflaci\u00f3n por encima de 3%. Aun as\u00ed, el par se encaminaba a una cuarta suba semanal consecutiva, reflejando en gran medida la debilidad del franco suizo, dado que el Banco Nacional Suizo mantiene su tasa de pol\u00edtica en 0% y los mercados miran hacia su decisi\u00f3n de la pr\u00f3xima semana. Por separado, el uso del franco en operaciones de carry trade ha aumentado, ya que la normalizaci\u00f3n de pol\u00edtica del Banco de Jap\u00f3n y las mayores tasas japonesas redujeron el atractivo del yen como moneda de fondeo.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados aprovechen este retroceso temporal hacia 0,8220 para construir exposici\u00f3n larga mediante bull call spreads en USD\/CHF. Con la Reserva Federal llevando su tasa de referencia al rango de 3,75%\u20134,00%, la ampliaci\u00f3n del diferencial de tasas frente al 0% de Suiza favorece con fuerza al d\u00f3lar. La compra de opciones call con un strike cercano a 0,8300 nos permite capturar el pr\u00f3ximo tramo alcista mientras limitamos el riesgo a la baja.<\/p>\n
De cara a la decisi\u00f3n de pol\u00edtica clave del Banco Nacional Suizo la pr\u00f3xima semana, la volatilidad impl\u00edcita de corto plazo en opciones de USD\/CHF ha subido hacia 7,2%. Podemos aprovechar este entorno de opciones m\u00e1s caras vendiendo opciones put de franco suizo fuera del dinero. Esta estrategia nos permite cobrar primas atractivas mientras nos posicionamos para una continuidad de la debilidad del franco.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos vigilar de cerca el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os, mientras prueba el nivel cr\u00edtico de 5,00%. Los altos rendimientos se sostienen por mercados energ\u00e9ticos s\u00f3lidos, con el Brent firme en torno a US$78 por barril ante preocupaciones geopol\u00edticas. Este tel\u00f3n de fondo de rendimientos elevados implica que el d\u00f3lar deber\u00eda mantenerse bien respaldado frente a pares de menor rendimiento en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Por \u00faltimo, aconsejamos utilizar el franco suizo como la principal moneda de fondeo para estrategias de carry trade. Dado que las subas de tasas del Banco de Jap\u00f3n han encarecido el endeudamiento en yenes, el franco con tasa cero es ahora el objetivo de fondeo preferido del mercado. Al vender el franco a plazo contra el d\u00f3lar estadounidense de mayor rendimiento, podemos capturar ganancias estables derivadas del creciente diferencial de tasas.<\/p>\n\n\n\n