El oro extendi\u00f3 su descenso desde los m\u00e1ximos de agosto cerca de US$4.700 por onza troy antes de recuperar terreno m\u00e1s adelante en la semana, con el movimiento vinculado a un retroceso en los referentes del crudo WTI y Brent, m\u00e1s que a cambios en la Fed, el USD o los rendimientos de los Treasuries. Un petr\u00f3leo m\u00e1s barato moder\u00f3 las expectativas de inflaci\u00f3n, reforzando la postura cautelosa de la Fed y provocando cierre de cortos de cara a una subida de tasas ampliamente anticipada para el mi\u00e9rcoles. Los datos de la CFTC de la semana al 8 de septiembre mostraron que la posici\u00f3n neta especulativa subi\u00f3 a casi 232.000 contratos, mientras que el cambio de cuatro semanas se enfri\u00f3 a poco m\u00e1s de +14.000. El inter\u00e9s abierto cay\u00f3 a alrededor de 411.200 contratos, lo que apunta a una menor participaci\u00f3n aun cuando aumentaban los netos largos; la exposici\u00f3n especulativa subi\u00f3 a 56,41% con su percentil en 98,4, mientras que el percentil de la posici\u00f3n neta se ubic\u00f3 en 73,5.<\/p>\n
En Asia, la demanda f\u00edsica divergi\u00f3: India se mantuvo apagada con precios elevados, mientras que las primas en China estuvieron estables a medida que la demanda crec\u00eda. La agenda de la pr\u00f3xima semana incluye una cumbre Trump\u2013Xi el jueves y publicaciones preliminares (\u201cflash\u201d) de actividad empresarial. En t\u00e9rminos t\u00e9cnicos, XAU\/USD se ubicaba en US$4.363,52, por debajo de la SMA de 200 d\u00edas en US$4.541,17 pero por encima de la SMA de 100 d\u00edas en US$4.320,72 y la SMA de 55 d\u00edas en US$4.273,00; el RSI (14) rondaba 50 y el ADX (14) estaba cerca de 16, con soporte en US$4.320,72 y luego US$4.273,00, y resistencia en US$4.541,17.<\/p>\n\n—\n\n
Estamos viendo al metal precioso estabilizarse alrededor de US$4.363,52 tras una fuerte ca\u00edda desde los m\u00e1ximos de agosto cerca de la marca de US$4.700. El principal impulsor de este rebote reciente es una ca\u00edda pronunciada de los precios del crudo, con el WTI retrocediendo recientemente hacia la zona de US$70. Esta baja en los costos de energ\u00eda ha enfriado los temores de inflaci\u00f3n, dando a la Reserva Federal margen para mantener una postura cautelosa sobre las tasas de inter\u00e9s. <\/p>\n
Recomendamos a los traders de derivados extremar la cautela antes de comprometerse con nuevas posiciones largas en las pr\u00f3ximas semanas. Seg\u00fan los \u00faltimos datos de la CFTC, los netos largos especulativos lograron subir a casi 232.000 contratos, pero el inter\u00e9s abierto total cay\u00f3 a 411.200 contratos. Esto sugiere que el rebote fue impulsado principalmente por vendedores en corto apresur\u00e1ndose a cubrir posiciones, m\u00e1s que por nuevos compradores alcistas entrando al mercado.<\/p>\n
Adem\u00e1s, el riesgo de una operaci\u00f3n larga \u201cabarrotada\u201d ha alcanzado niveles extremos, con la exposici\u00f3n especulativa ahora en un percentil hist\u00f3rico de 98,4. Hist\u00f3ricamente, cuando la exposici\u00f3n est\u00e1 tan estirada, incluso noticias negativas menores pueden detonar una toma de ganancias masiva y ventas r\u00e1pidas. Por ello, recomendamos utilizar trailing stops ajustados o spreads con opciones para limitar el riesgo a la baja.<\/p>\n\n—\n\n
Tambi\u00e9n estamos siguiendo una clara divisi\u00f3n en la demanda f\u00edsica en Asia, que suele aportar un piso importante a los precios. Mientras que los compradores en India est\u00e1n dando un paso atr\u00e1s a la espera de puntos de entrada m\u00e1s baratos, los inversionistas chinos contin\u00faan comprando oro de forma constante para protegerse de la volatilidad de mercado. Este apetito f\u00edsico mixto sugiere que la demanda minorista por s\u00ed sola no ser\u00e1 suficiente para detonar el pr\u00f3ximo tramo del rally.<\/p>\n
Desde el punto de vista t\u00e9cnico, debemos vigilar los l\u00edmites clave de la media m\u00f3vil simple de 200 d\u00edas en US$4.541,17 y la media de 100 d\u00edas en US$4.320,72. Si el oro no logra romper por encima de la media de 200 d\u00edas, esperamos que los vendedores retomen el control y lleven los precios a la baja. Un cierre diario por debajo de la media de 55 d\u00edas de US$4.273,00 probablemente abrir\u00eda la puerta a una correcci\u00f3n m\u00e1s profunda.<\/p>\n
La pr\u00f3xima gran cita macro ser\u00e1 la cumbre Trump\u2013Xi del jueves, que probablemente sacudir\u00e1 a los mercados. Esta reuni\u00f3n, junto con los \u00faltimos reportes globales de actividad empresarial, determinar\u00e1 si los traders vuelven a refugiarse en activos de resguardo o los liquidan. Creemos que comprar volatilidad mediante straddles con opciones es una forma efectiva de posicionarse ante estos anuncios de alto impacto.<\/p>\n\n\n\n