El d\u00f3lar estadounidense termin\u00f3 con un desempe\u00f1o apenas mixto frente al G10, mientras que el yen cay\u00f3 cerca de 1.25% despu\u00e9s de que el Banco de Jap\u00f3n elev\u00f3 su objetivo para la tasa overnight a 1.25% con una votaci\u00f3n de 7\u20132. El mercado a\u00fan descuenta un movimiento en diciembre por encima de 80%, aunque las probabilidades se recortaron, y el d\u00f3lar salt\u00f3 brevemente a JPY158 tras haber cerrado por debajo de JPY156; la media m\u00f3vil de 200 d\u00edas se ubica cerca de JPY158.40, pr\u00f3xima a un retroceso de 50% desde los m\u00e1ximos de finales de julio. En China, el PBOC fij\u00f3 el d\u00f3lar m\u00e1s bajo por octava sesi\u00f3n consecutiva hasta un nuevo m\u00ednimo de tres a\u00f1os, con el d\u00f3lar-yuan offshore en un m\u00ednimo de cuatro a\u00f1os de CNH6.6935; la paridad pas\u00f3 de apenas arriba de CNY6.78 el 8 de septiembre a ligeramente por debajo de CNY6.77 a inicios de esta semana y a CNY6.7521 hoy desde CNY6.7580 ayer. El EUR\/USD se mantuvo por debajo de $1.15 con alrededor de \u20ac2.2 mil millones en opciones venciendo, mientras que la libra se estabiliz\u00f3 por encima de $1.3350 tras caer a casi $1.3335 pese a un alza inesperada de 0.5% en las ventas minoristas de agosto.<\/p>\n
En tasas, el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os rompi\u00f3 una racha de siete sesiones al alza y cay\u00f3 ocho puntos base a 4.95%, mientras que el rendimiento a dos a\u00f1os subi\u00f3 cerca de cinco puntos base en la semana a poco m\u00e1s de 4.71%; el Stoxx 600 de Europa devolvi\u00f3 alrededor de la mitad de una ganancia de 0.85%. El oro subi\u00f3 1.8% y avanz\u00f3 a casi $4,400, mientras que la plata escal\u00f3 3.6% a casi $67.35; el WTI de octubre cay\u00f3 por debajo de $100, rebot\u00f3 a casi $102.50 y luego consolid\u00f3 entre ~$99.40 y $101.65, con $100.05 como nivel para una tercera ganancia semanal. Los datos de EE. UU. se afirmaron: el rastreador de PIB de la Fed de Atlanta marc\u00f3 5.1% para el 3T, mientras que se espera que la producci\u00f3n industrial y la producci\u00f3n manufacturera suban 0.3% tras avances de 0.2%; el super\u00e1vit de cuenta corriente de la eurozona en julio fue de \u20ac27.6 mil millones frente a \u20ac22.3 mil millones un a\u00f1o antes, promediando cerca de \u20ac26.3 mil millones en siete meses contra \u20ac24.61 mil millones el a\u00f1o pasado, y las expectativas de inflaci\u00f3n del BCE subieron a 3.0% (un a\u00f1o) y 2.9% (tres a\u00f1os). En Jap\u00f3n, el IPC de agosto fue 1.9% general y 1.7% subyacente; el BOJ ve 0.6% de crecimiento este a\u00f1o y, con los rendimientos a 10 a\u00f1os de EE. UU., Alemania y Reino Unido subiendo casi 25 pb en un mes, el de Jap\u00f3n sube menos de tres.<\/p>\n
Debemos monitorear de cerca al yen japon\u00e9s mientras el d\u00f3lar prueba una resistencia t\u00e9cnica clave cerca de JPY158.40 tras el alza de tasas del Banco de Jap\u00f3n a 1.25%. Dado que la correlaci\u00f3n a 30 d\u00edas entre el cambio en las tasas japonesas a dos a\u00f1os y el cruce USD\/JPY se ha tornado ligeramente inversa en -0.05, basarse \u00fanicamente en los diferenciales de tasas para anticipar movimientos del tipo de cambio puede resultar ineficaz. En su lugar, conviene considerar operar opciones sobre USD\/JPY para capturar una posible mayor volatilidad, especialmente cuando el mercado asigna una probabilidad de 80% a otra subida del BOJ en diciembre.<\/p>\n
En la eurozona, debemos prepararnos para volatilidad de corto plazo en el euro mientras consolida justo por debajo del nivel de $1.15, donde se concentra un volumen importante de vencimientos de opciones. Esta consolidaci\u00f3n ocurre antes de elecciones estatales clave en Alemania, en Berl\u00edn y Mecklemburgo-Pomerania Occidental, este fin de semana, lo que podr\u00eda retrasar la formaci\u00f3n de coaliciones y presionar a la moneda. Los datos hist\u00f3ricos muestran que la incertidumbre pol\u00edtica prolongada en Alemania suele pesar sobre el euro, lo que hace especialmente atractivas las coberturas bajistas de corto plazo o estrategias de rango.<\/p>\n
Tambi\u00e9n conviene buscar capitalizar el ensanchamiento del diferencial de tasas entre EE. UU. y Canad\u00e1, que ha llevado la prima del rendimiento a dos a\u00f1os de EE. UU. frente a Canad\u00e1 por encima de 140 puntos base. Con el d\u00f3lar estadounidense sondeando el nivel de CAD1.40 y el rastreador de PIB del 3T de la Fed de Atlanta repuntando a un s\u00f3lido 5.1%, el impulso alcista del billete verde parece bien respaldado. Operadores de derivados podr\u00edan apuntar a la siguiente resistencia t\u00e9cnica en CAD1.4050 mediante spreads alcistas de calls para aprovechar esta divergencia macroecon\u00f3mica.<\/p>\n
Por \u00faltimo, no podemos ignorar el impulso explosivo en los metales preciosos, con el oro alcanzando casi $4,400 y la plata rompiendo l\u00edneas de tendencia clave para llegar a $67.35. Una ruptura limpia por encima del rango de $4,432\u2013$4,445 en el oro confirmar\u00eda un quiebre alcista mayor, impulsado por los riesgos geopol\u00edticos persistentes en Medio Oriente y cambios estructurales en el comercio global. Deber\u00edamos posicionarnos para una extensi\u00f3n al alza utilizando opciones call largas en plata y oro para capturar este fuerte momentum sin comprometer un capital significativo.<\/p>\n\n\n\n