La Reserva Federal elev\u00f3 su tasa de pol\u00edtica en 25 puntos base el mi\u00e9rcoles, llevando el rango objetivo a 3.75%\u20134.00%, y la decisi\u00f3n fue aprobada por unanimidad. La determinaci\u00f3n lleg\u00f3 acompa\u00f1ada de una gu\u00eda m\u00e1s firme, con comunicaciones de la Fed que implican margen para seguir endureciendo si la inflaci\u00f3n se mantiene elevada. Los \u201cdots\u201d medianos se desplazaron al alza, apuntando a un aumento adicional este a\u00f1o, mientras que las proyecciones para 2027 se mantuvieron sin cambios, luego de que los funcionarios hubieran se\u00f1alado previamente un recorte en junio.<\/p>\n\n
Los mercados reaccionaron con rapidez. El d\u00f3lar se fortaleci\u00f3, llevando al EUR\/USD por debajo de 1.15 por primera vez desde finales de julio, mientras que la operativa en Treasuries se estabiliz\u00f3 tras el anuncio. La atenci\u00f3n ahora se ha desplazado hacia la trayectoria de tasas a partir de aqu\u00ed, con expectativas que convergen en un posible movimiento en la reuni\u00f3n de diciembre y con incertidumbre persistente m\u00e1s all\u00e1 de ese punto, incluida la derivada del entorno energ\u00e9tico.<\/p>\n\n
Tras el inesperado aumento un\u00e1nime de la Fed a 3.75%\u20134.00% el mi\u00e9rcoles, creemos que los traders de derivados deber\u00edan posicionarse de inmediato para una continuidad del dominio del d\u00f3lar estadounidense. Con el EUR\/USD cayendo por debajo de 1.15 por primera vez desde finales de julio, la compra de opciones call de d\u00f3lar de corto plazo luce muy atractiva. Este giro hawkish sugiere que el billete verde a\u00fan tiene amplio margen de avance a medida que otros bancos centrales comienzan a rezagarse.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos ajustar nuestras estrategias en tasas, ya que los datos de CME FedWatch muestran que la probabilidad de un alza en diciembre salt\u00f3 a m\u00e1s de 75%, desde apenas 45% la semana pasada. Operar futuros SOFR (Secured Overnight Financing Rate) para incorporar este \u00faltimo incremento de 25 puntos base para 2026 es una jugada inteligente. Vender futuros de Fed Funds con vencimiento en diciembre ayudar\u00e1 a capturar el aplanamiento de la curva de rendimientos que esta gu\u00eda hawkish est\u00e1 destinada a provocar.<\/p>\n\n
Los mercados de Treasuries se han estabilizado, lo que implica que las estrategias en bonos de alta volatilidad podr\u00edan perder impulso en las pr\u00f3ximas semanas. Sugerimos rotar hacia opciones \u201ccap\u201d sobre la curva de rendimientos para cubrirse ante la posibilidad de que el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os vuelva a acercarse a 4.25%. Esta estrategia protege los portafolios frente a nuevas sorpresas hawkish, al tiempo que mantiene los costos de prima relativamente bajos durante este periodo de calma relativa.<\/p>\n\n
Si bien esperamos una alza adicional en diciembre, aconsejamos no incorporar a\u00fan un endurecimiento agresivo para 2027. Hist\u00f3ricamente, cuando la Fed alcanza el umbral de 4.00%, el crecimiento econ\u00f3mico empieza a enfriarse con rapidez, lo que podr\u00eda forzar una pausa a inicios del pr\u00f3ximo a\u00f1o. Los traders de derivados deber\u00edan buscar oportunidades para comprar \u201cfloors\u201d de tasas de inter\u00e9s de largo plazo y beneficiarse cuando la Fed eventualmente regrese a una postura neutral.<\/p>\n\n\n\n