La estimaci\u00f3n preliminar de Statistics Austria para el segundo trimestre de 2026 mostr\u00f3 que el PIB baj\u00f3 0.1% trimestre contra trimestre, mientras que la producci\u00f3n aument\u00f3 0.4% interanual tras un crecimiento de 0.8% en el primer trimestre. Las previsiones del informe situaron el crecimiento del PIB de todo el a\u00f1o en 0.7% en 2026, aceler\u00e1ndose a 1.1% en 2027 antes de moderarse a 1% en 2028. Con los precios de la energ\u00eda repuntando desde los m\u00ednimos de finales de junio en medio de nuevas tensiones en Medio Oriente, el escenario incorpor\u00f3 una inflaci\u00f3n HICP de 3.1% para 2026 y luego una ca\u00edda a 2.2% en 2028.<\/p>\n
El Consejo de Gobierno del BCE elev\u00f3 las tasas clave en 25 puntos base, llevando la tasa de dep\u00f3sito a 2.5%. El documento mencion\u00f3 el aumento de los riesgos de presiones inflacionarias m\u00e1s amplias en las \u00faltimas proyecciones del BCE, a la vez que se\u00f1al\u00f3 que no se esperan nuevas alzas de tasas este a\u00f1o a menos que esas presiones se intensifiquen. Proyect\u00f3 primas de riesgo en los bonos del gobierno austriaco a 10 a\u00f1os en torno a 25 puntos base en los pr\u00f3ximos trimestres y se\u00f1al\u00f3 que los rendimientos han subido desde mediados de agosto, vinculados a mayores expectativas de inflaci\u00f3n y a una actividad de inversi\u00f3n privada y p\u00fablica m\u00e1s s\u00f3lida, junto con los planes de gasto europeos en infraestructura y defensa.<\/p>\n
Estamos viendo una econom\u00eda austriaca de crecimiento lento junto con precios de la energ\u00eda al alza impulsados por tensiones geopol\u00edticas en Medio Oriente. Con el crudo Brent subiendo nuevamente hacia los 80 d\u00f3lares por barril este septiembre y el gas natural europeo (TTF) registrando una volatilidad renovada, recomendamos que los operadores de derivados se enfoquen en opciones call largas sobre futuros de petr\u00f3leo y gas. Este posicionamiento ayudar\u00e1 a cubrirse ante interrupciones s\u00fabitas de suministro, dado que el conflicto entre Ir\u00e1n, Israel y Estados Unidos sigue siendo altamente impredecible.<\/p>\n
Tras la reciente decisi\u00f3n del BCE de subir la tasa de dep\u00f3sito en 25 puntos base hasta 2.5%, los mercados de tasas est\u00e1n descontando una inflaci\u00f3n m\u00e1s alta por m\u00e1s tiempo. Dado que no se descartan por completo nuevas alzas si las presiones de precios se generalizan, sugerimos que los operadores de derivados utilicen swaptions payer o se posicionen cortos en futuros de tasas de inter\u00e9s de corto plazo (STIR). Esta estrategia protege las carteras ante cualquier giro inesperadamente restrictivo de los responsables de pol\u00edtica en Europa antes de que termine el a\u00f1o.<\/p>\n
Los rendimientos de los bonos han cobrado un importante impulso alcista desde mediados de agosto, con el rendimiento del Bund alem\u00e1n de referencia a 10 a\u00f1os rondando 2.2% y los rendimientos de Austria subiendo en paralelo. Esperamos que la prima de riesgo en los bonos del gobierno austriaco a 10 a\u00f1os se mantenga estable en torno a 25 puntos base sobre los Bunds alemanes. Los operadores pueden aprovechar esta estabilidad relativa mediante operaciones de spread de rendimientos, vendiendo en corto futuros de bonos del gobierno austriaco mientras toman una posici\u00f3n larga en futuros de Bund para capturar el diferencial predecible.<\/p>\n
Dado que la econom\u00eda de Austria se contrajo 0.1% en el segundo trimestre, los mercados accionarios dom\u00e9sticos enfrentan una combinaci\u00f3n desafiante de bajo crecimiento y alta inflaci\u00f3n. Recomendamos utilizar opciones sobre \u00edndices para cubrir la exposici\u00f3n al \u00edndice ATX de Austria, que hist\u00f3ricamente ha mostrado alta sensibilidad a la desaceleraci\u00f3n industrial y al aumento de costos de insumos. Comprar puts de protecci\u00f3n o estructurar estrategias de collar proteger\u00e1 las carteras de renta variable en las pr\u00f3ximas semanas, mientras el impulso econ\u00f3mico se mantiene moderado.<\/p>\n\n\n\n