El Banco de Inglaterra mantuvo la Bank Rate en 3,75% y el Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria (MPC) se dividi\u00f3 6-3, con tres miembros respaldando un alza de 25 puntos base hasta 4%. El comit\u00e9 tambi\u00e9n vot\u00f3 por unanimidad continuar reduciendo su cartera de gilts, manteniendo un sesgo prudente hacia el endurecimiento mientras monitoreaba las presiones de precios impulsadas por la energ\u00eda y los posibles efectos de segunda ronda en salarios, servicios y en el comportamiento m\u00e1s amplio de fijaci\u00f3n de precios.<\/p>\n\n
Las proyecciones se revisaron al alza. El BoE ahora prev\u00e9 que la inflaci\u00f3n al consumidor se sit\u00fae por encima de 4% a inicios de 2027, frente a un pico previo de 3,2% en octubre\u2013noviembre de 2026, y considera que los riesgos est\u00e1n sesgados al alza respecto de julio. El panorama de crecimiento fue m\u00e1s s\u00f3lido: se espera que el PIB del tercer trimestre sea de 0,4% frente a 0,1% previamente, junto con mejoras en manufactura, servicios y confianza del consumidor; el mercado laboral se mantuvo robusto, aunque el crecimiento del empleo se est\u00e1 desacelerando y las exportaciones enfrentan restricciones de competitividad y de pol\u00edtica comercial. El ajuste cuantitativo (QT) se ejecutar\u00e1 a un promedio de \u00a346.000 millones al a\u00f1o hasta 2034, incluyendo \u00a320.000 millones de ventas activas de gilts, con subastas en pausa hasta abril de 2027; las tenencias de plazos largos permanecer\u00e1n en el Asset Purchase Facility para respaldar los billetes en circulaci\u00f3n y ser\u00e1n reemplazadas a medida que venzan.<\/p>\n\n
Con el Banco de Inglaterra manteniendo las tasas en 3,75% pero mostrando una clara intenci\u00f3n restrictiva, creemos que los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse para una libra m\u00e1s fuerte. Dado que tres miembros del MPC ya votaron por un alza a 4% y que se proyecta que la inflaci\u00f3n supere 4% a inicios de 2027, las opciones call largas en GBP\/USD lucen muy atractivas para las pr\u00f3ximas semanas. Datos recientes de mercado muestran que el GBP\/USD hist\u00f3ricamente ha subido m\u00e1s de 1,5% en las semanas posteriores a votaciones divididas similares con sesgo hawkish, como la din\u00e1mica observada durante el ciclo de endurecimiento de fines de 2022.<\/p>\n\n
Recomendamos ajustar posiciones en el mercado de swaps de tasas y en futuros SONIA para reflejar un entorno de tasas altas por m\u00e1s tiempo. Con el BoE elevando su previsi\u00f3n de crecimiento del 3T a 0,4% desde 0,1%, es muy probable que los rendimientos de los gilts de corto plazo enfrenten presi\u00f3n alcista. Los traders deber\u00edan considerar vender en corto futuros de libra esterlina de corto plazo a medida que el mercado incorpore una mayor probabilidad de un alza de tasas a 4,0% para noviembre.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos prepararnos para una mayor volatilidad en derivados vinculados a la energ\u00eda, ya que las tensiones geopol\u00edticas en Medio Oriente amenazan las cadenas de suministro. Hist\u00f3ricamente, los shocks en los precios del gas natural del Reino Unido y del Brent se han transmitido directamente a la inflaci\u00f3n de servicios en el Reino Unido, que sigue siendo una m\u00e9trica clave para el gobernador Bailey. Comprar straddles de corto plazo sobre el FTSE 100 o estrategias sobre volatilidad impl\u00edcita en la GBP puede proteger los portafolios frente a movimientos s\u00fabitos del mercado impulsados por la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n
La decisi\u00f3n del Banco de mantener su ritmo anual de QT de \u00a346.000 millones mientras pausa las subastas de gilts hasta abril de 2027 ajustar\u00e1 la liquidez, pero ofrecer\u00e1 cierta estabilidad al mercado de bonos. Sugerimos que los traders aprovechen esta pausa temporal de subastas mediante estrategias de empinamiento de la curva de rendimiento, particularmente en gilts a 10 y 30 a\u00f1os. Esta combinaci\u00f3n de pol\u00edtica \u2014ventas activas y subastas en pausa\u2014 brinda una ventana \u00fanica para operar el diferencial entre la deuda soberana brit\u00e1nica de corta y larga duraci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n