GBP\/JPY se mantuvo bajo presi\u00f3n el jueves despu\u00e9s de que la libra esterlina se debilitara tras la decisi\u00f3n de pol\u00edtica del Banco de Inglaterra. El cruce cotizaba cerca de 208.23, con una baja de 0.40% en el d\u00eda, mientras el BoE mantuvo la Tasa Bancaria en 3.75% por una votaci\u00f3n de 6\u20133, en l\u00ednea con lo esperado. El economista jefe, Huw Pill, junto con los miembros externos Megan Greene y Catherine Mann, respaldaron un aumento de 25 puntos base hasta 4.00%.<\/p>\n\n
El BoE se\u00f1al\u00f3 que los riesgos para la inflaci\u00f3n est\u00e1n sesgados al alza, citando mayores precios de la energ\u00eda vinculados a la guerra en Medio Oriente, al tiempo que reiter\u00f3 su objetivo de devolver la inflaci\u00f3n de forma sostenible al 2% a medida que la econom\u00eda se ajusta a un shock energ\u00e9tico. Tambi\u00e9n report\u00f3 poca evidencia hasta ahora de efectos de segunda ronda en precios y salarios dom\u00e9sticos, y destac\u00f3 que las condiciones financieras se han endurecido desde que comenz\u00f3 el conflicto y a\u00fan m\u00e1s desde julio, elevando los costos de endeudamiento. El gobernador Andrew Bailey dijo que la pol\u00edtica podr\u00eda necesitar endurecerse si el conflicto persiste y crecen los riesgos de segunda ronda, pero la libra no gan\u00f3 tracci\u00f3n, con el foco puesto en el 6\u20133 sin cambios y se\u00f1ales de holgura en el mercado laboral del Reino Unido. Mientras tanto, el yen super\u00f3 a sus pares antes de la decisi\u00f3n del Banco de Jap\u00f3n del viernes, donde un alza de 25 puntos base est\u00e1 totalmente descontada y se espera orientaci\u00f3n sobre el ritmo del endurecimiento.<\/p>\n\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para una tendencia bajista en el par GBP\/JPY durante las pr\u00f3ximas semanas. Con el tipo de cambio cotizando actualmente cerca de 208.23, el par est\u00e1 poniendo a prueba niveles de resistencia importantes vistos por \u00faltima vez durante los picos de varios a\u00f1os de julio de 2024, cuando toc\u00f3 208.58. Dada la decisi\u00f3n del Banco de Inglaterra de mantener las tasas en 3.75% en medio de un mercado laboral que se enfr\u00eda, la libra esterlina carece del impulso dom\u00e9stico para romper al alza.<\/p>\n\n
Para aprovechar este escenario, recomendamos utilizar opciones put sobre GBP\/JPY para posicionarse ante una ca\u00edda antes de la decisi\u00f3n del Banco de Jap\u00f3n ma\u00f1ana. El mercado ya tiene completamente descontado un aumento de 25 puntos base en la tasa de inter\u00e9s desde Tokio, lo que significa que cualquier se\u00f1al hawkish sobre futuros endurecimientos probablemente detonar\u00e1 un fuerte repunte del yen. Hist\u00f3ricamente, divergencias similares de pol\u00edtica monetaria han provocado un r\u00e1pido desarme de operaciones de carry trade, empujando a este par a la baja varios puntos porcentuales en un periodo corto.<\/p>\n\n
La volatilidad impl\u00edcita de las opciones de corto plazo sobre GBP\/JPY ha subido recientemente hacia 11.5%, lo que muestra que el mercado anticipa movimientos bruscos. Para reducir el costo de comprar opciones en este entorno de alta volatilidad, sugerimos utilizar spreads bajistas de puts (bear put spreads) apuntando a un movimiento hacia el soporte de 202.00. Esta estrategia limita el riesgo de la prima si el Banco de Jap\u00f3n decepciona, a la vez que todav\u00eda ofrece retornos atractivos si el yen se fortalece.<\/p>\n\n
Nuestra visi\u00f3n bajista tambi\u00e9n est\u00e1 respaldada por el debilitamiento de los datos econ\u00f3micos del Reino Unido, incluido el reciente aumento de la tasa de desempleo a 4.2%. Incluso si el gobernador Bailey contin\u00faa advirtiendo sobre la inflaci\u00f3n, esperamos que los operadores ignoren esta ret\u00f3rica hawkish a medida que el crecimiento salarial se desacelera. Esta clara divergencia en las pol\u00edticas de los bancos centrales hace que operar en corto GBP\/JPY sea nuestro foco principal por el resto del mes.<\/p>\n\n\n\n