La Reserva Federal elev\u00f3 el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 25 puntos base hasta 3.75%\u20134.00% en su reuni\u00f3n de septiembre, en l\u00ednea con las expectativas del mercado, y la decisi\u00f3n fue un\u00e1nime. El FOMC se\u00f1al\u00f3 que la actividad econ\u00f3mica se expande a un ritmo s\u00f3lido, con un gasto interno resiliente, ganancias de empleo en l\u00ednea con la fuerza laboral y una tasa de desempleo con pocos cambios; tambi\u00e9n describi\u00f3 el crecimiento de la productividad como fuerte y la inversi\u00f3n de capital como robusta. En su conferencia de prensa, el presidente Kevin Warsh dijo que la inflaci\u00f3n sigue elevada y \u201cdemasiado alta\u201d por demasiado tiempo, y a\u00f1adi\u00f3 que los datos del verano no lo hab\u00edan convencido de que las condiciones hubieran mejorado; apunt\u00f3 a demasiadas categor\u00edas por encima de 3% tanto en medidas a seis como a 12 meses, dijo que el Comit\u00e9 necesita confianza en que la inflaci\u00f3n se encamina a 2% de manera oportuna, y afirm\u00f3 que no present\u00f3 un \u201cdot\u201d.<\/p>\n
En el SEP, la trayectoria mediana de la tasa de pol\u00edtica se revis\u00f3 al alza: 4.1% al cierre de 2026 (prev 3.8%), 4.1% al cierre de 2027 (prev 3.6%), 3.9% al cierre de 2028 (prev 3.4%) y 3.6% al cierre de 2029. Doce de 18 funcionarios ven un alza adicional de 25 pb este a\u00f1o, mientras cuatro ven dos alzas y dos no ven ninguna; la mediana de largo plazo es 3.2% (prev 3.1%). Las proyecciones ubican el desempleo al cierre de 2026 en 4.1% (junio 4.3%), la inflaci\u00f3n PCE en 3.7% (3.6%) con la subyacente en 3.4% (3.3%), y el crecimiento del PIB de 2026 en 2.3% (2.2%), mientras el crecimiento de largo plazo se mantiene en 2.0%; tras la decisi\u00f3n, el DXY subi\u00f3 hacia 100.00.<\/p>\n
La decisi\u00f3n de la Reserva Federal de elevar la tasa al rango de 3.75%\u20134.00%, junto con proyecciones de una tasa de 4.1% hasta 2027, se\u00f1ala que una pol\u00edtica restrictiva lleg\u00f3 para quedarse. Creemos que los operadores de derivados de tasas deber\u00edan posicionarse para un escenario de \u201cm\u00e1s alto por m\u00e1s tiempo\u201d vendiendo futuros de la Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Hist\u00f3ricamente, cuando la Fed eleva de forma inesperada sus proyecciones del dot plot, los rendimientos de corto plazo tienden a subir en promedio entre 15 y 25 puntos base durante el mes siguiente.<\/p>\n
Con el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) avanzando hacia la resistencia clave de 100.00, esperamos que el impulso alcista del billete verde se acelere en las pr\u00f3ximas semanas. Los operadores de FX deber\u00edan considerar comprar opciones call sobre USD o estructurar spreads bajistas de puts en EUR\/USD para capitalizar esta tendencia. Dado que el EUR\/USD rompi\u00f3 por debajo de su media m\u00f3vil simple de 200 d\u00edas, anticipamos una ca\u00edda r\u00e1pida hacia el nivel de soporte de 1.1400.<\/p>\n
Dado que la inflaci\u00f3n de EE. UU. sigue siendo persistente en 3.4% y los precios globales de la energ\u00eda operan m\u00e1s de 50% por encima de los niveles previos al conflicto, la volatilidad tanto en el mercado de bonos como en el de divisas continuar\u00e1 elevada. Sugerimos comprar volatilidad impl\u00edcita mediante straddles de opciones sobre los principales pares de divisas para aprovechar estos fuertes movimientos de precios. Durante ciclos de endurecimiento similares, como a finales de 2022 cuando el DXY super\u00f3 la marca de 114.00, los compradores de opciones capturaron ganancias significativas a partir de estos movimientos s\u00fabitos que definieron la tendencia.<\/p>\n
Para los operadores de derivados de renta variable, recomendamos cubrir carteras largas con opciones put sobre los principales \u00edndices burs\u00e1tiles. La proyecci\u00f3n de la Fed de una inflaci\u00f3n PCE de 3.7% hacia el cierre de 2026 sugiere que los costos de financiamiento presionar\u00e1n los m\u00e1rgenes corporativos por m\u00e1s tiempo de lo que el mercado asum\u00eda previamente. El uso de puts de protecci\u00f3n ayudar\u00e1 a amortiguar las carteras frente a un entorno econ\u00f3mico restrictivo que el FOMC acord\u00f3 un\u00e1nimemente que es necesario para combatir la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n