El d\u00f3lar estadounidense se mantuvo respaldado por la aversi\u00f3n al riesgo asociada a un shock energ\u00e9tico, tras las ganancias de esta semana y a medida que se fren\u00f3 el sobreimpulso de los precios del crudo. Las ca\u00eddas en bonos y acciones se estabilizaron, mientras la atenci\u00f3n gir\u00f3 hacia la geopol\u00edtica, incluido el calendario de cara a las elecciones legislativas de mitad de mandato del 3 de noviembre.<\/p>\n\n
Los mercados se concentraron en la decisi\u00f3n del FOMC programada para las 7:00pm de Londres y 2:00pm de Nueva York, con la pol\u00edtica prevista para cambiar tras cinco reuniones consecutivas sin cambios. El comit\u00e9 estaba en posici\u00f3n de implementar un alza de 25 pb hasta un rango objetivo de 3.75%\u20134.00%, su primer incremento desde julio de 2023, ya que una inflaci\u00f3n en EE. UU. persistentemente por encima de la meta y un mercado laboral estable respaldaron una pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva. Los futuros de fed funds implicaban una probabilidad de 94% de un alza, y la valoraci\u00f3n en la curva de swaps apuntaba a casi 100 pb de endurecimiento en los pr\u00f3ximos 12 meses, compuesto por 25 pb en el d\u00eda y otros 25 pb hacia fin de a\u00f1o, junto con casi 50 pb para septiembre de 2027. El foco del mercado tambi\u00e9n abarc\u00f3 el reparto de votos, el Resumen de Proyecciones Econ\u00f3micas y la conferencia de prensa del presidente de la Fed, mientras que la tasa neutral nominal se ubic\u00f3 en torno a 3.00%.<\/p>\n\n
Vemos al d\u00f3lar estadounidense conservando sus ganancias recientes, con un fuerte respaldo de la aversi\u00f3n al riesgo impulsada por la energ\u00eda, dado que los referentes globales del crudo se mantienen altamente vol\u00e1tiles. Con las cruciales elecciones legislativas de mitad de mandato en EE. UU. del 3 de noviembre de 2026 acerc\u00e1ndose r\u00e1pidamente, se espera que persistan los incentivos pol\u00edticos para mantener estrechos los mercados energ\u00e9ticos. Los operadores de derivados deber\u00edan aprovechar este entorno enfoc\u00e1ndose en estrategias de volatilidad impl\u00edcita en pares de divisas sensibles a la energ\u00eda.<\/p>\n\n
La decisi\u00f3n del FOMC de hoy es altamente esperada, con los futuros de fed funds descontando una probabilidad de 94% de un alza de 25 puntos base hasta un rango objetivo de 3.75%\u20134.00%. Dado que este movimiento est\u00e1 pr\u00e1cticamente incorporado en precios, el verdadero catalizador ser\u00e1 la actualizaci\u00f3n del Resumen de Proyecciones Econ\u00f3micas y la conferencia de prensa posterior a la reuni\u00f3n. Sugerimos operar la reacci\u00f3n tras el anuncio mediante straddles de corto plazo para capturar movimientos inesperados en los principales pares de divisas.<\/p>\n\n
La curva de swaps actualmente descuenta casi 100 puntos base de endurecimiento en los pr\u00f3ximos doce meses, lo que crea un perfil de riesgo altamente asim\u00e9trico para el billete verde. Esta valoraci\u00f3n agresiva deja muy poco margen para que el d\u00f3lar se aprecie m\u00e1s ante noticias hawkish, pero lo vuelve muy vulnerable a una ca\u00edda abrupta ante cualquier sorpresa dovish. Recomendamos comprar opciones put sobre USD para beneficiarse de una posible correcci\u00f3n a la baja de la divisa en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Nuestro an\u00e1lisis muestra que las condiciones econ\u00f3micas subyacentes en EE. UU., incluido un enfriamiento notable del crecimiento salarial hasta una tasa anual de 3.4%, no justifican una trayectoria de endurecimiento agresiva. Con la tasa de pol\u00edtica de la Fed ya en territorio restrictivo frente a una tasa neutral de 3.00%, es probable que el banco central est\u00e9 m\u00e1s cerca de su nivel m\u00e1ximo de lo que actualmente estima el mercado. Los operadores deber\u00edan buscar establecer posiciones cortas en USD en el mercado de opciones, a medida que la realidad econ\u00f3mica eventualmente fuerce una revalorizaci\u00f3n del mercado.<\/p>\n\n\n\n