El euro se mostr\u00f3 moderado cerca de US$1.1535 frente al d\u00f3lar estadounidense en la sesi\u00f3n europea del mi\u00e9rcoles, con el EUR\/USD operando con cautela antes de la decisi\u00f3n de la Reserva Federal prevista para las 18:00 GMT. La herramienta CME FedWatch sit\u00faa la probabilidad de un alza de 25 puntos base, hasta 3.75%\u20134.00%, en 92.5%, y por separado indica una probabilidad de casi 79% de al menos dos aumentos para fin de a\u00f1o. La atenci\u00f3n tambi\u00e9n se centra en el diagrama de puntos (dot plot) de la Fed, as\u00ed como en el comunicado de pol\u00edtica monetaria y en los comentarios del presidente Kevin Warsh sobre la inflaci\u00f3n y las perspectivas econ\u00f3micas.<\/p>\n\n
En la zona euro, funcionarios del Banco Central Europeo han se\u00f1alado el riesgo de que las presiones inflacionarias sigan elevadas, lo que podr\u00eda implicar un mayor endurecimiento. El BCE elev\u00f3 la semana pasada las tasas de referencia en 25 pb, en l\u00ednea con lo esperado. En los gr\u00e1ficos, el EUR\/USD rondaba 1.1532 y manten\u00eda un sesgo bajista de corto plazo por debajo de la EMA de 20 periodos en 1.1589, mientras que el RSI de 14 d\u00edas se ubicaba cerca de 40. Se observa resistencia en 1.1589 y soporte en el nivel de 1.1500.<\/p>\n\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la actividad del mercado apuntando a opciones put de EUR\/USD de corto plazo. Con el par operando d\u00e9bil en 1.1535 y oscilando apenas por encima del soporte cr\u00edtico de 1.1500, la compra de opciones put con precio de ejercicio de 1.1450 ofrece una relaci\u00f3n riesgo-retorno atractiva. Hist\u00f3ricamente, durante las fases iniciales de los ciclos de endurecimiento monetario, el d\u00f3lar estadounidense se ha fortalecido en promedio entre 2% y 4% frente a las principales divisas en las semanas posteriores a la primera subida de tasas.<\/p>\n\n
Dado que el mercado ya ha descontado una probabilidad de 92.5% de un alza de tasas hoy, el anuncio en s\u00ed podr\u00eda detonar un breve pico de volatilidad tipo \u201csell the news\u201d antes de que se reanude la tendencia bajista principal. Para cubrir este riesgo, recomendamos utilizar spreads bajistas de puts (bear put spreads) en lugar de puts directas, lo que ayuda a reducir el costo de la prima. Los datos de mercado muestran que la volatilidad impl\u00edcita del EUR\/USD suele contraerse entre 10% y 15% inmediatamente despu\u00e9s de la conferencia de prensa de la Fed, lo que puede erosionar r\u00e1pidamente el valor de opciones largas no cubiertas.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos considerar el sesgo restrictivo del Banco Central Europeo, que recientemente aument\u00f3 sus tasas en 25 puntos base para combatir la persistente inflaci\u00f3n en la zona euro. Si las proyecciones econ\u00f3micas de la Fed muestran un panorama m\u00e1s d\u00e9bil de lo esperado para el resto del a\u00f1o, el EUR\/USD podr\u00eda rebotar r\u00e1pidamente hacia la media m\u00f3vil exponencial de 20 periodos en 1.1589. Para los operadores que busquen cubrirse ante este posible giro alcista, ejecutar un spread de calendario con calls (call calendar spread) permite beneficiarse del paso del tiempo (time decay) mientras se mantiene el riesgo total estrictamente acotado.<\/p>\n\n\n\n