El \u00cdndice de Costos Laborales de la Eurozona subi\u00f3 3.1% en el segundo trimestre, por encima del estimado de consenso de 3%. La lectura apunta a presiones m\u00e1s firmes en salarios y remuneraciones en todo el bloque monetario durante el periodo.<\/p>\n
Los datos se incorporar\u00e1n a las evaluaciones sobre la persistencia de la inflaci\u00f3n dom\u00e9stica, particularmente en los servicios intensivos en mano de obra. Es probable que responsables de pol\u00edtica y mercados sopesen si la sorpresa frente a las expectativas altera el balance de riesgos de corto plazo para la estabilidad de precios.<\/p>\n
El alza inesperada del \u00cdndice de Costos Laborales de la Eurozona a 3.1% en el segundo trimestre muestra que las presiones salariales siguen siendo persistentes. Este dato, m\u00e1s alto de lo esperado, probablemente obligue al Banco Central Europeo a mantener las tasas en terreno restrictivo por m\u00e1s tiempo. Creemos que esto reduce de forma significativa la probabilidad de otro recorte de tasas en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del BCE en octubre.<\/p>\n
Los operadores de derivados deber\u00edan responder prepar\u00e1ndose para rendimientos de bonos \u201cm\u00e1s altos por m\u00e1s tiempo\u201d en las pr\u00f3ximas semanas. Recomendamos ponerse cortos en futuros de Euribor o comprar opciones put sobre los Bunds alemanes para beneficiarse de un alza en los rendimientos. Hist\u00f3ricamente, cuando los costos laborales superan las expectativas, los derivados de tasas de corto plazo se reajustan r\u00e1pidamente para reflejar menos recortes.<\/p>\n
En el mercado de opciones de divisas, esta inflaci\u00f3n salarial respalda un euro m\u00e1s fuerte. Sugerimos comprar opciones call de EUR\/USD para capturar un posible movimiento alcista a medida que los diferenciales de rendimientos se inclinen a favor de la Eurozona. Esto es especialmente relevante considerando que el euro se ha mantenido recientemente estable cerca del nivel de 1.10 frente al d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n
En derivados de renta variable, el aumento de los costos laborales amenaza los m\u00e1rgenes de ganancia corporativos en toda la Eurozona. Recomendamos comprar puts de protecci\u00f3n sobre el \u00edndice Euro Stoxx 50 para cubrirse ante una posible correcci\u00f3n de las acciones europeas. Datos hist\u00f3ricos muestran que un crecimiento de los costos laborales por encima de 3% suele presionar los m\u00e1rgenes en los sectores de servicios y manufactura.<\/p>\n\n\n\n