Los datos de actividad de China de julio\u2013agosto apuntan a un mayor debilitamiento de la demanda interna, aun cuando la producci\u00f3n tom\u00f3 m\u00e1s impulso, con un consumo de los hogares m\u00e1s suave y con la inversi\u00f3n manufacturera e inmobiliaria todav\u00eda en contracci\u00f3n. La Producci\u00f3n Industrial se fortaleci\u00f3, apoyada por la demanda externa y el superciclo de la IA. Economistas de Standard Chartered estiman que el crecimiento mensual del PIB se aceler\u00f3 en agosto gracias a una PI s\u00f3lida, pero se mantuvo por debajo del extremo inferior del rango objetivo de crecimiento anual de 4.5%\u20135.0%.<\/p>\n
El banco advierte riesgos a la baja para el producto del tercer trimestre y ve posible presi\u00f3n sobre su pron\u00f3stico de crecimiento del PIB del 3T de 4.6% interanual. Se espera que el apoyo de pol\u00edtica se incline hacia una implementaci\u00f3n presupuestaria m\u00e1s r\u00e1pida, con un mayor ritmo de gasto fiscal y el despliegue de los recursos provenientes de bonos orientados a estabilizar la inversi\u00f3n en infraestructura. Tambi\u00e9n se prev\u00e9 que la pol\u00edtica monetaria se mantenga de apoyo para conservar una liquidez holgada.<\/p>\n
Estamos viendo una clara divisi\u00f3n en la econom\u00eda china, ya que la debilidad de los datos de ventas minoristas internas y del sector inmobiliario choca con unas exportaciones industriales s\u00f3lidas impulsadas por la IA. En agosto, el crecimiento de las ventas minoristas se estanc\u00f3 en apenas 2.1%, mientras que la producci\u00f3n industrial se mantuvo firme en 4.5% debido a una demanda global resiliente. Como traders de derivados, debemos posicionarnos para este desequilibrio estructural en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para aprovechar esta divergencia, recomendamos comprar opciones call sobre \u00edndices con alta ponderaci\u00f3n tecnol\u00f3gica como el Hang Seng Tech Index, a la vez que se compran opciones put sobre ETFs de consumo dom\u00e9stico y de bienes ra\u00edces. Hist\u00f3ricamente, durante periodos de d\u00e9bil demanda interna china, las materias primas industriales como el mineral de hierro enfrentan una fuerte presi\u00f3n vendedora, lo que favorece estrategias en futuros en corto. En contraste, el boom global de hardware para IA brinda un s\u00f3lido colch\u00f3n para los derivados de manufactura orientada a la exportaci\u00f3n.<\/p>\n
Con el crecimiento del PIB del tercer trimestre con alta probabilidad de quedar por debajo de 4.5%, esperamos que Beijing aumente el gasto fiscal y despliegue una pol\u00edtica monetaria de apoyo. Esta ola de liquidez anticipada hace que las opciones call largas en USD\/CNH resulten altamente atractivas, ya que el renminbi enfrenta presi\u00f3n depreciatoria. Los traders de derivados tambi\u00e9n deber\u00edan enfocarse en swaps de tasas de inter\u00e9s para capitalizar la ca\u00edda de los rendimientos de los bonos chinos.<\/p>\n\n\n\n