El won surcoreano ha subido casi 15% frente al d\u00f3lar estadounidense desde finales de junio, y el movimiento est\u00e1 cada vez m\u00e1s vinculado a cambios estructurales en los flujos de capital, m\u00e1s que al super\u00e1vit de cuenta corriente por s\u00ed solo. Entre estos cambios destacan un mayor nivel de cobertura cambiaria (FX hedging) por parte del Servicio Nacional de Pensiones y la repatriaci\u00f3n asociada a flujos corporativos vinculados a ADR, adem\u00e1s de fundamentos dom\u00e9sticos respaldados por el Banco de Corea.<\/p>\n\n
El Banco de Corea espera que el super\u00e1vit de cuenta corriente alcance un r\u00e9cord de USD 450.000 millones en 2026 y luego se mantenga elevado en USD 430.000 millones en 2027, sustentado por un boom de exportaciones de semiconductores. Sus alzas consecutivas de tasas y un sesgo de mayor endurecimiento aportan soporte de pol\u00edtica, aunque el fuerte repunte sugiere un periodo de consolidaci\u00f3n. En el corto plazo, se prev\u00e9 que el USD\/KRW se estabilice en un rango de 1.330\u20131.380, mientras las autoridades buscan frenar una mayor apreciaci\u00f3n del won.<\/p>\n\n—\n\n
Tras el s\u00f3lido rally de 15% del won surcoreano frente al d\u00f3lar estadounidense desde finales de junio, recomendamos a los traders de derivados pasar de posiciones direccionales agresivas de venta de USD\/KRW a estrategias acotadas por rango en las pr\u00f3ximas semanas. Con el par esperado en consolidaci\u00f3n entre 1.330 y 1.380, es probable que el periodo de ganancias r\u00e1pidas del won ya haya quedado atr\u00e1s. Los traders deber\u00edan considerar vender volatilidad o utilizar estrategias con opciones como iron condors para capitalizar esta estabilizaci\u00f3n prevista.<\/p>\n\n—\n\n
Nuestra visi\u00f3n est\u00e1 respaldada por el abultado super\u00e1vit de cuenta corriente de Corea del Sur, que se proyecta alcance un r\u00e9cord de USD 450.000 millones en 2026, fuertemente impulsado por el boom sostenido de exportaciones de semiconductores ligado a la IA. Datos comerciales recientes muestran que las exportaciones surcoreanas de chips aumentaron m\u00e1s de 40% interanual, consolidando flujos estructurales s\u00f3lidos hacia la moneda local. Si bien estos fundamentos robustos y la postura hawkish del Banco de Corea evitar\u00e1n una depreciaci\u00f3n marcada del won, es muy probable que las autoridades locales moderen cualquier ganancia adicional acelerada para proteger la competitividad exportadora.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n se\u00f1alamos cambios estructurales como el incremento de la cobertura cambiaria del Servicio Nacional de Pensiones, lo que ha reducido significativamente la demanda de d\u00f3lares para salidas de capital. Hist\u00f3ricamente, cuando el USD\/KRW se aproxima al nivel de 1.330, suelen activarse operaciones de suavizaci\u00f3n impulsadas por la pol\u00edtica, lo que convierte a este nivel en un piso altamente confiable para el par. Por lo tanto, recomendamos estructurar forwards con rango o comprar opciones call de USD\/KRW cerca de 1.330 para capturar prima dentro de esta banda de negociaci\u00f3n estrecha.<\/p>\n\n\n\n