La subasta de bonos del Tesoro de EE.UU. a 20 a\u00f1os se adjudic\u00f3 en 5,42%, por encima del 5,204% de la subasta previa. El movimiento indica un mayor rendimiento requerido para colocar la nueva oferta.<\/p>\n
El aumento lleva el rendimiento de la subasta por encima de su nivel anterior, marcando un alza en los costos de financiamiento para este vencimiento en el momento de la emisi\u00f3n.<\/p>\n
Debemos reaccionar con rapidez a este salto del rendimiento del bono a 20 a\u00f1os hasta 5,42%, que marca un cambio significativo en los costos de financiamiento de largo plazo. Este repunte indica que los inversionistas de renta fija est\u00e1n exigiendo primas mucho m\u00e1s elevadas, probablemente impulsadas por la persistencia de las preocupaciones inflacionarias y la emisi\u00f3n masiva de deuda del gobierno. Los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse de inmediato para un entorno de tasas \u201cm\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo\u201d durante las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Recomendamos enfocarse en posiciones cortas en futuros del Tesoro de larga duraci\u00f3n para capitalizar la ca\u00edda en los precios de los bonos. La compra de opciones put sobre el ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT) ofrece una forma de riesgo definido para operar esta tendencia, especialmente considerando que hist\u00f3ricamente TLT ha ca\u00eddo cuando los rendimientos superan 5,3%. Tambi\u00e9n podemos explorar swaptions payer para beneficiarnos de nuevos desplazamientos al alza de la curva de rendimientos.<\/p>\n
Mayores rendimientos ejercer\u00e1n una fuerte presi\u00f3n sobre las acciones tecnol\u00f3gicas de alto crecimiento, por lo que deber\u00edamos considerar la compra de puts de cobertura sobre el Nasdaq 100. Los datos hist\u00f3ricos del mercado muestran que cuando los rendimientos de largo plazo superan 5,2%, las valuaciones de las tecnol\u00f3gicas suelen comprimirse entre 10% y 12% durante el mes siguiente. Este giro vuelve muy riesgoso el potencial alcista de corto plazo en derivados de renta variable, por lo que conviene privilegiar estrategias de compra de volatilidad, como straddles largos.<\/p>\n
Un rendimiento al alza tambi\u00e9n fortalece al d\u00f3lar estadounidense, lo que hace especialmente atractivas en este momento las opciones call alcistas sobre el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY). Con el rendimiento de referencia a 10 a\u00f1os tambi\u00e9n rondando niveles clave de resistencia cerca de 4,9%, anticipamos un repunte m\u00e1s amplio del \u00edndice de volatilidad VIX. Debemos mantener tama\u00f1os de posici\u00f3n menores a lo habitual y usar stop-loss estrictos para navegar las oscilaciones bruscas que vienen.<\/p>\n\n\n\n