TD Securities espera que el FOMC inicie un ciclo de alzas en su reuni\u00f3n de septiembre con un incremento de 25 pb, mientras que el diagrama de puntos en el SEP podr\u00eda apuntar a menos alzas de las que el mercado est\u00e1 descontando. El equipo tambi\u00e9n anticipa revisiones al alza en las proyecciones de inflaci\u00f3n y del mercado laboral, despu\u00e9s de que los datos de inflaci\u00f3n de agosto mostraran falta de avances, y espera que el presidente se abstenga de ofrecer gu\u00eda prospectiva.<\/p>\n\n
Con un alza de 25 pb casi totalmente incorporada en precios, la firma espera que el d\u00f3lar muestre debilidad inmediata bajo su escenario base, junto con un moderado \u201cbull steepening\u201d de la curva. Una pausa ser\u00eda una sorpresa dovish y podr\u00eda llevar al USD de vuelta a los niveles previos al IPC de agosto, mientras que un diagrama de puntos m\u00e1s hawkish \u2014incluida la posibilidad de un alza en octubre\u2014 podr\u00eda extender el reciente rally del USD.<\/p>\n\n
Esperamos que el FOMC d\u00e9 inicio a un nuevo ciclo de alzas en su pr\u00f3xima reuni\u00f3n de septiembre con un incremento de 25 puntos base en la tasa. Este giro de pol\u00edtica se produce tras los datos de inflaci\u00f3n de agosto, que mostraron una persistente falta de avances, lo que probablemente obligar\u00e1 al presidente Warsh a abordar estas presiones de precios. Si bien este aumento de 25 puntos base est\u00e1 casi por completo descontado en los futuros de fed funds, los operadores de derivados deben prepararse para volatilidad repentina impulsada por el diagrama de puntos.<\/p>\n\n
Si la Fed concreta esta alza, pero se\u00f1ala menos incrementos futuros de los que el mercado proyecta actualmente, probablemente veremos una venta inmediata del d\u00f3lar estadounidense. Para aprovechar este escenario base, los operadores deber\u00edan considerar opciones put de corto plazo sobre el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) para capturar una baja temporal. En cambio, una sorpresiva decisi\u00f3n de mantener la tasa ser\u00eda un fuerte shock dovish, que potencialmente arrastrar\u00eda al billete verde hasta los niveles previos a la publicaci\u00f3n del IPC de agosto.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos prepararnos para el riesgo de un Resumen de Proyecciones Econ\u00f3micas (SEP) m\u00e1s hawkish que revise al alza tanto las perspectivas de inflaci\u00f3n como las del mercado laboral. Si el diagrama de puntos revisado coloca expl\u00edcitamente sobre la mesa otra alza de tasas en octubre, el reciente rally del d\u00f3lar estadounidense tendr\u00eda margen para extenderse mucho m\u00e1s. Bajo este escenario hawkish, asegurar opciones call largas sobre el d\u00f3lar o utilizar estrategias de spreads alcistas ser\u00eda la jugada m\u00e1s efectiva.<\/p>\n\n
En el mercado de Treasuries, anticipamos un moderado \u201cbull steepening\u201d de la curva de rendimientos bajo nuestro escenario base de un diagrama de puntos m\u00e1s moderado. Los operadores de derivados deber\u00edan buscar posicionarse para este empinamiento, especialmente dado que el reciente repricing del mercado ya se ajust\u00f3 al alza inmediata. Monitorear el diferencial entre los rendimientos de los Treasuries a 2 y 10 a\u00f1os ser\u00e1 clave para temporizar estos puntos de entrada en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n