La reuni\u00f3n del FOMC del 15\u201316 de septiembre es ampliamente esperada para concretar el primer incremento de tasas de la Fed desde mayo de 2023, a medida que los responsables de pol\u00edtica monetaria reeval\u00faan la cautela previa vinculada a se\u00f1ales laborales m\u00e1s d\u00e9biles y a cierta moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n. La pol\u00edtica monetaria global ha sido mixta: desde el inicio del a\u00f1o hasta el 11 de septiembre, 25 de casi 90 bancos centrales recortaron tasas por un promedio acumulado de 85 puntos base, mientras que 25 las elevaron en un promedio de 75 puntos base y 36 las mantuvieron sin cambios. La Fed ha permanecido en el grupo de \u201cpausa\u201d mientras el BCE subi\u00f3 tasas en dos ocasiones, con otro movimiento del BCE fechado el 10 de septiembre; la atenci\u00f3n tambi\u00e9n se dirige al BoJ el 17\u201318 de septiembre y al BoE el 17 de septiembre, donde se espera una votaci\u00f3n 6\u20133, posiblemente 6\u20134.<\/p>\n
El crecimiento de EE. UU. ha promediado 2.2% interanual desde el 1T 2025, aproximadamente el doble de la tasa de la zona euro, pero se describe como concentrado en el ciclo de inversi\u00f3n impulsado por la IA y en efectos riqueza, con el consumo de los hogares de menores ingresos bajo presi\u00f3n.<\/p>\n
La inflaci\u00f3n se mantiene por encima del objetivo de 2% en las mediciones est\u00e1ndar, aunque el IPC general se mantuvo en 3.4% interanual en agosto y la inflaci\u00f3n subyacente se moder\u00f3 a 2.4% desde 2.5%; el IPC subyacente avanz\u00f3 0.29% m\/m, por encima de un umbral de 0.2%, mientras que los costos laborales unitarios apuntan a una mayor desinflaci\u00f3n. El objetivo de la tasa de fondos federales se ubica en 3.50\u20133.75%, frente a una estimaci\u00f3n de tasa neutral de 3.25% a 4.25%; se menciona que los recortes \u201cde seguro\u201d previamente considerados para finales de 2025 ser\u00edan m\u00e1s f\u00e1ciles de revertir dada la baja del desempleo, los riesgos potenciales para las expectativas y un shock energ\u00e9tico vinculado al conflicto con Ir\u00e1n.<\/p>\n\n\n\n