TD Securities dijo que los asesores de trading de commodities (CTAs) est\u00e1n al m\u00e1ximo en posiciones largas en crudo WTI, crudo Brent, di\u00e9sel y gasolina, ya que los ataques a la infraestructura energ\u00e9tica en Arabia Saudita y Rusia mantienen incorporada en los precios una prima de riesgo alcista. Las preocupaciones sobre la oferta han aumentado tras los da\u00f1os al oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudita, y los reportes sugieren que partes del sistema podr\u00edan permanecer fuera de servicio durante tres a cinco semanas; la perspectiva de nuevos ataques hut\u00edes a\u00f1ade otra capa de riesgo de disrupci\u00f3n.<\/p>\n\n
El banco tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 los continuos ataques ucranianos contra refiner\u00edas rusas como un factor que ajusta los balances de di\u00e9sel. Las condiciones de mercado hab\u00edan estado m\u00e1s equilibradas recientemente, con los flujos m\u00e1s amplios de crudo de Medio Oriente operando al 80\u201390% de los totales previos a la guerra a lo largo de rutas y hubs, incluidos Ormuz, el Golfo de Om\u00e1n, Om\u00e1n, Fujairah y Yanbu, junto con menores corridas de refiner\u00edas. Aun as\u00ed, la prima de riesgo ha persistido, reflejando la posibilidad de nuevos recortes de oferta o de que el procesamiento en refiner\u00edas repunte a medida que mejore la demanda china.<\/p>\n\n
Sugerimos que los traders de derivados se mantengan en m\u00e1xima alerta, ya que los Commodity Trading Advisors (CTAs) sostienen posiciones largas m\u00e1ximas en WTI, Brent y productos refinados. Con disrupciones relevantes de oferta afectando al oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudita y a refiner\u00edas rusas, el potencial alcista del mercado sigue estando firmemente respaldado. Sin embargo, dado que los fondos algor\u00edtmicos ya est\u00e1n plenamente posicionados, debemos anticipar que cualquier avance adicional de precios estar\u00e1 impulsado por faltantes f\u00edsicos de oferta, m\u00e1s que por nuevas compras especulativas.<\/p>\n\n
Al revisar disrupciones hist\u00f3ricas, como los ataques con drones a refiner\u00edas rusas en a\u00f1os recientes que dejaron fuera de operaci\u00f3n m\u00e1s del 14% de su capacidad de procesamiento, los shocks de oferta pueden detonar alzas r\u00e1pidas en los crack spreads de di\u00e9sel. Actualmente, el cierre del oleoducto saud\u00ed Este-Oeste amenaza con mantener vol\u00famenes significativos de crudo fuera del mercado durante las pr\u00f3ximas tres a cinco semanas. Creemos que esta reducci\u00f3n de la oferta pondr\u00e1 a prueba de forma severa los colchones de inventarios globales, que ya se encuentran ajustados en varios hubs clave de trading.<\/p>\n\n
Para las pr\u00f3ximas semanas, recomendamos que los traders utilicen estrategias con opciones, como los bull call spreads, para capturar un mayor potencial alcista limitando el riesgo ante una toma de utilidades repentina. Dado que los niveles de volatilidad son actualmente la principal restricci\u00f3n para nuevas compras de CTAs, es probable que la volatilidad impl\u00edcita suba, encareciendo las opciones largas directas. Implementar calendar spreads en Brent o en di\u00e9sel tambi\u00e9n puede ayudarnos a capitalizar la estrechez inmediata esperada antes de que concluyan las reparaciones del oleoducto en octubre.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos monitorear la demanda global de refiner\u00edas, ya que cualquier repunte s\u00fabito en el apetito importador de las principales econom\u00edas asi\u00e1ticas chocar\u00e1 de inmediato con estas restricciones de oferta. Si las reparaciones del oleoducto saud\u00ed enfrentan demoras m\u00e1s all\u00e1 de la ventana estimada de cinco semanas, los referentes del crudo podr\u00edan superar con facilidad sus niveles recientes de resistencia. Los traders deben mantener una disciplina estricta de stop-loss, ya que el mercado sigue siendo altamente vulnerable a reversiones bruscas impulsadas por algoritmos si las tensiones geopol\u00edticas se alivian de forma repentina.<\/p>\n\n\n\n