DBS Group Research espera que el Banco Central de la Rep\u00fablica de China (Taiw\u00e1n) mantenga sin cambios su tasa de pol\u00edtica en la reuni\u00f3n del 17 de septiembre, con un movimiento posterior que llevar\u00eda la tasa a 2.125% en diciembre. La expectativa se basa en los datos de inflaci\u00f3n de agosto, que se moderaron: el IPC general se ubic\u00f3 en 2.0% interanual, mientras que el IPC subyacente baj\u00f3 ligeramente a 2.3%.<\/p>\n
Si bien los datos de corto plazo sugieren una urgencia limitada para endurecer la pol\u00edtica, se espera que el banco central mantenga el foco en los riesgos inflacionarios del lado de la oferta vinculados a los precios globales del petr\u00f3leo y a las tensiones geopol\u00edticas. Tambi\u00e9n podr\u00eda monitorear el potencial de efectos de segunda vuelta a trav\u00e9s de las expectativas de inflaci\u00f3n, los salarios y una recuperaci\u00f3n del consumo interno.<\/p>\n
Con la reuni\u00f3n del banco central a solo d\u00edas, el 17 de septiembre, esperamos que los responsables de pol\u00edtica mantengan estable la tasa de referencia en 2.00%. Sin embargo, los operadores de derivados no deber\u00edan interpretar esta pausa como un giro dovish, ya que es muy probable un tono hawkish de cara a un alza esperada de la tasa a 2.125% en diciembre. Recomendamos prepararse para una volatilidad localizada en el d\u00f3lar taiwan\u00e9s (TWD) a medida que el mercado asimila esta postura vigilante frente a la inflaci\u00f3n de oferta.<\/p>\n
Nuestra visi\u00f3n est\u00e1 respaldada por la persistencia de la inflaci\u00f3n subyacente en Taiw\u00e1n, que se mantuvo elevada en 2.3% en agosto, junto con la reciente decisi\u00f3n del gobierno de aumentar el salario m\u00ednimo en m\u00e1s de 4%. Estos salarios al alza, combinados con un gasto interno resiliente, siguen presionando al alza los precios de los servicios. Creemos que este impulso subyacente forzar\u00e1 la mano del banco central hacia finales de a\u00f1o.<\/p>\n
Para capitalizar este escenario, sugerimos que los operadores de derivados se posicionen por un TWD m\u00e1s fuerte en el mercado de opciones mediante la compra de opciones put de USD\/TWD. Para los operadores de tasas, abrir posiciones pay-fixed en swaps de tasas de inter\u00e9s (IRS) de corto plazo en Taiw\u00e1n antes de la reuni\u00f3n de diciembre ofrece un perfil riesgo-retorno atractivo. Esta estrategia permite explotar la brecha entre el precio actual del mercado y el alza de tasas prevista para diciembre.<\/p>\n
Adem\u00e1s, el motor exportador de Taiw\u00e1n sigue siendo extraordinariamente s\u00f3lido, con env\u00edos de tecnolog\u00eda creciendo a doble d\u00edgito recientemente por la demanda global vinculada a la inteligencia artificial. Este desempe\u00f1o robusto de las exportaciones, junto con la volatilidad de los precios globales de la energ\u00eda, le da al banco central un amplio margen para endurecer la pol\u00edtica sin da\u00f1ar el crecimiento econ\u00f3mico. Deber\u00edamos monitorear los pr\u00f3ximos datos de exportaciones de mediados de septiembre para confirmar que esta fortaleza econ\u00f3mica se mantiene en el cuarto trimestre.<\/p>\n\n\n\n