El estado de ejecuci\u00f3n presupuestaria mensual de Estados Unidos mostr\u00f3 un d\u00e9ficit de 166,8 mil millones de d\u00f3lares en agosto, menor que las expectativas del mercado de un faltante de 404 mil millones de d\u00f3lares. Por lo tanto, el resultado se ubic\u00f3 por encima de las estimaciones de consenso en t\u00e9rminos de balance presupuestario.<\/p>\n
Los datos apuntan a una brecha m\u00e1s estrecha entre ingresos y gastos federales de la que los mercados hab\u00edan descontado para el mes, dejando la cifra reportada muy por dentro del rango anticipado. El comunicado ofrece una fotograf\u00eda de la posici\u00f3n fiscal mensual del gobierno y es seguido de cerca para detectar cambios de corto plazo en la trayectoria del d\u00e9ficit.<\/p>\n
El d\u00e9ficit presupuestario de EE. UU. sorprendentemente acotado \u2014166,8 mil millones de d\u00f3lares en agosto, frente a los 404 mil millones proyectados\u2014 se\u00f1ala una posici\u00f3n fiscal mucho m\u00e1s s\u00f3lida de lo que Wall Street anticipaba. Creemos que esta brecha tan amplia sugiere que la recaudaci\u00f3n tributaria sigue siendo altamente resiliente, reduciendo la necesidad inmediata del gobierno de inundar el mercado con nueva deuda. En consecuencia, los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un rally de alivio en los futuros de Treasuries a medida que las presiones por oferta se moderan en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, cuando caen las estimaciones de endeudamiento del Tesoro, los rendimientos tienden a bajar, de forma similar al retroceso de yields de fines de 2023, cuando el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os cay\u00f3 de 5% a menos de 4% por ajustes en los planes de emisi\u00f3n. Recomendamos comprar opciones call sobre el iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) para capitalizar una baja de rendimientos durante el pr\u00f3ximo mes. Para operadores de futuros, abrir posiciones largas en futuros del T-Note a 10 a\u00f1os (ZN) ofrece una v\u00eda directa para aprovechar este cambio en la din\u00e1mica de oferta y demanda.<\/p>\n
Este resultado fiscal m\u00e1s s\u00f3lido tambi\u00e9n sugiere que el gasto del consumidor y las ganancias corporativas se est\u00e1n sosteniendo bien, lo cual es favorable para las acciones desde un punto de vista fundamental. Para operarlo, preferimos utilizar spreads alcistas con calls (bull call spreads) sobre el \u00edndice S&P 500 para capturar subas limitando el riesgo frente a episodios de volatilidad repentina. Dado que el VIX se ha mantenido recientemente en un rango moderado, las primas de opciones est\u00e1n a niveles razonables para armar estas posiciones alcistas.<\/p>\n
Adem\u00e1s, una perspectiva fiscal m\u00e1s saludable suele fortalecer al d\u00f3lar frente a otras monedas principales. Sugerimos que los operadores consideren comprar opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre el US Dollar Index (DXY) para cubrirse ante una potencial debilidad del euro o el yen. Este tel\u00f3n de fondo macro crea un entorno propicio para capturar tendencias multi-activo antes de que el mercado termine de incorporar plenamente el menor d\u00e9ficit.<\/p>\n\n\n\n