El \u00cdndice del D\u00f3lar Estadounidense (DXY) recort\u00f3 sus ganancias previas el viernes, ya que un retroceso en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. de m\u00e1s largo plazo compens\u00f3 el apoyo de los \u00faltimos datos del \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) de EE. UU., que reforzaron las expectativas de un alza de tasas de la Reserva Federal (Fed) la pr\u00f3xima semana. El indicador se ubicaba cerca de 99.11 al momento de escribir, despu\u00e9s de haber saltado inicialmente a 99.36 tras la publicaci\u00f3n.<\/p>\n\n
El IPC general subi\u00f3 0.4% mensual en agosto, en l\u00ednea con los pron\u00f3sticos pero aceler\u00e1ndose desde 0.1% en julio, mientras que la inflaci\u00f3n anual se mantuvo en 3.4%, tambi\u00e9n acorde con lo esperado. El IPC subyacente aument\u00f3 0.3% mensual frente a un pron\u00f3stico de 0.2% y 0.2% previo, mientras que la inflaci\u00f3n subyacente anual se moder\u00f3 a 2.4% desde 2.5% y cumpli\u00f3 las estimaciones; los precios de la gasolina subieron 3.9% y explicaron m\u00e1s de un tercio del avance mensual. La valorizaci\u00f3n para la reuni\u00f3n del 15\u201316 de septiembre se ajust\u00f3, con la herramienta CME FedWatch indicando una probabilidad de 88% de un incremento de 25 puntos base, frente a 67% previamente.<\/p>\n\n
La continuaci\u00f3n del movimiento del d\u00f3lar fue limitada, ya que la ca\u00edda del petr\u00f3leo alej\u00f3 a los rendimientos de largo plazo de sus m\u00e1ximos: el rendimiento a 10 a\u00f1os operaba en torno a 4.94% tras tocar 4.99%, un pico en cerca de tres a\u00f1os, mientras que el WTI se situaba cerca de US$96.50 despu\u00e9s de superar brevemente los US$100 y caer alrededor de 4% en la jornada. En contraste, el rendimiento a dos a\u00f1os se manten\u00eda cerca de 4.63%, alrededor de niveles vistos por \u00faltima vez en julio de 2024, manteniendo en foco las expectativas de pol\u00edtica de corto plazo mientras la Fed sostiene su objetivo de inflaci\u00f3n de 2%.<\/p>\n\n
Con la reuni\u00f3n clave de la Reserva Federal a solo d\u00edas (15-16 de septiembre), debemos prepararnos para una mayor volatilidad en los mercados de divisas. Dado que el mercado ya ha descontado en gran medida una probabilidad de 88% de un alza de tasas, cualquier desviaci\u00f3n de esa expectativa desencadenar\u00e1 oscilaciones violentas en el \u00cdndice del D\u00f3lar Estadounidense (DXY). Sugerimos que los operadores de derivados implementen estrategias de straddle largo en opciones vinculadas al DXY para beneficiarse de una ruptura pronunciada en cualquiera de las dos direcciones.<\/p>\n\n
La divergencia entre la ca\u00edda del rendimiento a 10 a\u00f1os a 4.94% y el elevado rendimiento a 2 a\u00f1os a 4.63% presenta una oportunidad \u00fanica en derivados de renta fija. Hist\u00f3ricamente, los datos de opciones sobre Treasuries muestran que la volatilidad impl\u00edcita en contratos de tasas de inter\u00e9s suele aumentar entre 10% y 15% en los d\u00edas previos a decisiones de pol\u00edtica monetaria de la Fed altamente esperadas. Recomendamos comprar opciones put de corto plazo sobre futuros de Treasuries de largo plazo para capitalizar posibles repuntes de rendimientos si la Fed mantiene su postura agresiva.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos abordar los fuertes movimientos del crudo West Texas Intermediate (WTI), que ha retrocedido a US$96.50 tras tocar brevemente los US$100. Dado que los costos de energ\u00eda explicaron m\u00e1s de un tercio del reciente aumento mensual de 0.4% del IPC general, la volatilidad del petr\u00f3leo se trasladar\u00e1 directamente a la valuaci\u00f3n de divisas y tasas de inter\u00e9s. Para gestionar este riesgo, recomendamos utilizar spreads alcistas con calls (bull call spreads) en derivados de energ\u00eda como cobertura ante un renovado temor inflacionario en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n