El Dow Jones Industrial Average se negociaba apenas por debajo de 52.600, con un alza de alrededor de 510 puntos tras cuatro sesiones consecutivas de p\u00e9rdidas. Aproximadamente 100 puntos de ese movimiento se produjeron tras la publicaci\u00f3n del IPC a las 12:30 GMT, mientras que el resto lleg\u00f3 m\u00e1s tarde, cuando el tramo largo de la curva de Treasuries revirti\u00f3. El rendimiento del bono a 10 a\u00f1os avanz\u00f3 hacia 5,00% antes de girar y se ubicaba cerca de 4,90%, mientras que el de 30 a\u00f1os ca\u00eda en la jornada tras tocar 5,37% el jueves, su nivel m\u00e1s alto desde 2007. En contraste, el rendimiento a 2 a\u00f1os sub\u00eda y hab\u00eda revertido la mayor parte de un salto de 11 puntos base, manteniendo el foco en la decisi\u00f3n del pr\u00f3ximo mi\u00e9rcoles.<\/p>\n\n
Los datos de inflaci\u00f3n mostraron un IPC al alza de 0,4% en agosto y 3,4% interanual, con la subyacente subiendo 0,3% frente al 0,2% esperado y la subyacente anual desaceler\u00e1ndose a 2,4% desde 2,5%. La gasolina subi\u00f3 3,9% y explic\u00f3 m\u00e1s de un tercio del avance mensual, mientras que el \u00edndice de energ\u00eda aument\u00f3 16,3% en el a\u00f1o; los bienes subyacentes subieron 0,1% m\/m y 0,7% a\/a, ya que las tarifas a\u00e9reas subieron 2,7% m\/m y 23,4% a\/a. El crudo retroced\u00eda, aunque los referenciales acumulaban cerca de 20% en un mes; el di\u00e9sel en EE. UU. alcanz\u00f3 US$6,05 por gal\u00f3n frente a US$5,32 hace un mes, con energ\u00eda representando 2,4% del \u00edndice. La confianza de Michigan cay\u00f3 a 47,8 desde 51,7; las expectativas a 45,8 desde 51,5; y las expectativas de inflaci\u00f3n subieron a 4,6% desde 4,0% a un a\u00f1o y a 3,4% desde 3,3% a cinco a\u00f1os. Los futuros asignaban 86,71% de probabilidad a 3,75%-4,00% la pr\u00f3xima semana, 93,96% a 4,00%-4,25% para el 9 de diciembre y 89,29% a 4,25%-4,50% para el 17 de marzo, frente a los \u201cdots\u201d de junio de la Fed de 3,8% este a\u00f1o, 3,6% el pr\u00f3ximo y 3,1% a largo plazo. Las ventas minoristas de agosto se publican el mi\u00e9rcoles a las 12:30 GMT tras una ca\u00edda de 0,6%, con el grupo de control en -0,4%, antes de la decisi\u00f3n de las 18:00 GMT y la conferencia de prensa de las 18:30 GMT, mientras que el jueves llegan las solicitudes de subsidio por desempleo en 206K y el \u00edndice de la Fed de Filadelfia en 47,4. Marcadores t\u00e9cnicos citaron resistencia en la EMA de 50 d\u00edas cerca de 52.750, con 53.000 y 53.250 por encima, y soporte alrededor de 52.100, luego 52.000, 51.500 y 51.300, con la EMA de 200 d\u00edas cerca de 50.250.<\/p>\n\n
Estamos ante un mercado que est\u00e1 rebotando temporalmente, pero recomendamos a los operadores de derivados mantenerse estructuralmente bajistas mientras el Dow Jones siga limitado por debajo de su EMA de 50 d\u00edas cerca de 52.750. Aunque el \u00edndice recuper\u00f3 algo de terreno tras cuatro d\u00edas de ca\u00eddas, el Stoch RSI diario alrededor de 39 sugiere que este repunte breve est\u00e1 agotado. Hist\u00f3ricamente, configuraciones t\u00e9cnicas similares \u2014donde los rebotes de corto plazo fallan en medias m\u00f3viles clave\u2014 tienden a derivar en nuevas ca\u00eddas hacia niveles de soporte relevantes como 52.100.<\/p>\n\n
Debemos prepararnos para costos de financiamiento m\u00e1s altos, ya que el tramo corto de la curva de Treasuries descuenta agresivamente m\u00e1s alzas de tasas, aun cuando el rendimiento del 10 a\u00f1os se aleja del umbral de 5%. Esto refleja de cerca la din\u00e1mica de mercado de octubre de 2023, cuando el 10 a\u00f1os toc\u00f3 5,02% y deton\u00f3 una correcci\u00f3n amplia en las acciones. Para cubrirnos ante esta presi\u00f3n persistente sobre el cr\u00e9dito de largo plazo, recomendamos comprar opciones put en sectores sensibles a tasas de inter\u00e9s, en particular fabricantes de chips.<\/p>\n\n
El problema de la inflaci\u00f3n subyacente se est\u00e1 agravando porque los altos costos del combustible ya est\u00e1n profundamente incorporados en servicios esenciales como el transporte. Con el di\u00e9sel en EE. UU. marcando un r\u00e9cord de US$6,05 por gal\u00f3n y el petr\u00f3leo sosteniendo ganancias de 20% en el \u00faltimo mes, los m\u00e1rgenes de ganancia corporativos enfrentan una amenaza severa. Los operadores de derivados pueden aprovechar esta compresi\u00f3n comprando opciones call sobre grandes petroleras o adquiriendo puts sobre acciones de consumo discrecional.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos posicionarnos para una semana de alta volatilidad, dado que la confianza del consumidor se desploma a 47,8 y las expectativas de inflaci\u00f3n a un a\u00f1o saltan a 4,6%. Con los datos de ventas minoristas del pr\u00f3ximo mi\u00e9rcoles public\u00e1ndose apenas horas antes de la decisi\u00f3n de tasas de la Fed, el mercado de opciones est\u00e1 subestimando el potencial de movimientos amplios. Recomendamos implementar straddles largos en los principales \u00edndices para capturar la inevitable expansi\u00f3n de precios cuando la Fed revele sus nuevas proyecciones de tasas.<\/p>\n\n\n\n