DBS Group Research prev\u00e9 que la inflaci\u00f3n de India subir\u00e1 a 4,9% interanual desde 4,4% el mes previo, con los costos de alimentos y energ\u00eda extendiendo las presiones de precios al conjunto de la canasta. Espera que la inflaci\u00f3n se mantenga por encima de 5% en la segunda mitad del a\u00f1o fiscal, lo que apunta a un sesgo de pol\u00edtica m\u00e1s restrictivo. Los precios de la energ\u00eda se describen como vol\u00e1tiles y una fuente de mayores costos de insumos, aun cuando los precios minoristas de los combustibles se mantienen sin cambios desde mayo.<\/p>\n\n
Las condiciones clim\u00e1ticas tambi\u00e9n se se\u00f1alan como un factor potencial para los precios de los alimentos: la lluvia acumulada del monz\u00f3n del suroeste se ubica 15% por debajo del promedio de largo plazo a inicios de septiembre, junto con una acumulaci\u00f3n m\u00e1s lenta en los niveles de los embalses que podr\u00eda afectar los pr\u00f3ximos cultivos de rabi. En comercio, se proyecta que el d\u00e9ficit de bienes se mantenga amplio, en torno a US$30.000 millones, ya que exportaciones m\u00e1s s\u00f3lidas vienen acompa\u00f1adas por una mayor ampliaci\u00f3n de la factura de importaci\u00f3n de energ\u00eda.<\/p>\n\n
Con la inflaci\u00f3n minorista de India proyectada en 4,9% y con probabilidad de superar el umbral de 5% en los pr\u00f3ximos meses, esperamos que el Banco de la Reserva de India mantenga su postura restrictiva y deje la tasa repo sin cambios en 6,50%. Esta persistencia de las presiones de precios implica que las expectativas previas de recortes de tasas hacia fines de este a\u00f1o se est\u00e1n desvaneciendo r\u00e1pidamente. Los operadores de derivados deber\u00edan responder tomando posiciones de pagar fijo en swaps OIS (Overnight Index Swaps) para capitalizar el alza en las expectativas de rendimientos de corto plazo.<\/p>\n\n
Un abultado d\u00e9ficit comercial de bienes proyectado en US$30.000 millones, impulsado por el aumento de la factura de importaci\u00f3n de energ\u00eda, deber\u00eda ejercer una fuerte presi\u00f3n sobre la rupia india. Hist\u00f3ricamente, cuando el d\u00e9ficit comercial se ampl\u00eda por encima de la marca de US$25.000 millones, la rupia registra una depreciaci\u00f3n significativa frente al d\u00f3lar estadounidense. Recomendamos que los operadores de divisas compren opciones call de USD\/INR o tomen posiciones largas en futuros de USD\/INR para cubrirse ante una rupia m\u00e1s d\u00e9bil en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
El monz\u00f3n d\u00e9bil, con lluvias acumuladas 15% por debajo del promedio de largo plazo, amenaza los rendimientos de los cultivos de rabi y mantendr\u00e1 elevada la inflaci\u00f3n de alimentos. Esta estrechez en el agro probablemente perjudique los m\u00e1rgenes de las empresas de bienes de consumo masivo (FMCG, por sus siglas en ingl\u00e9s). Sugerimos comprar opciones put sobre las principales acciones de FMCG o vender en corto futuros del \u00edndice Nifty FMCG a medida que aumentan los costos de insumos.<\/p>\n\n
A medida que los vol\u00e1tiles precios globales de la energ\u00eda contin\u00faan elevando los costos de manufactura locales, las utilidades corporativas en los sectores sensibles a la energ\u00eda sentir\u00e1n la presi\u00f3n. Hist\u00f3ricamente, una inflaci\u00f3n energ\u00e9tica sostenida conduce a una contracci\u00f3n de los m\u00faltiplos del mercado accionario en general. Para proteger los portafolios, aconsejamos adquirir opciones put defensivas sobre el \u00edndice amplio Nifty 50 para amortiguar una correcci\u00f3n de mercado en el corto plazo.<\/p>\n\n\n\n