El oro se debilit\u00f3 a inicios de la semana, ya que el repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y el aumento de los precios del petr\u00f3leo reforzaron las expectativas de una pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva por parte de la Reserva Federal, tras renovadas tensiones en Medio Oriente que incluyeron ataques estadounidenses contra tres petroleros vinculados a Ir\u00e1n e Ir\u00e1n apuntando contra tres embarcaciones afiliadas a EE. UU. adem\u00e1s de tres petroleros en el Estrecho de Ormuz. Tras caer m\u00e1s de 1% el martes, el lingote se recuper\u00f3 el mi\u00e9rcoles, pero qued\u00f3 limitado cuando el Departamento del Tesoro de EE. UU. dijo que comprar\u00eda hasta US$6.000 millones de deuda a 10-20 a\u00f1os, lo que ayud\u00f3 a elevar el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os a su nivel m\u00e1s alto desde noviembre de 2023. Los datos del jueves mantuvieron la presi\u00f3n: el PPI general subi\u00f3 5,4% interanual en agosto frente a 4,8% en julio y un consenso de 5,3%, mientras que el WTI super\u00f3 los US$100 por barril por primera vez desde finales de mayo; el CME FedWatch luego situ\u00f3 la probabilidad de un alza de 25 pb en septiembre en 70%, con el rendimiento a 10 a\u00f1os acerc\u00e1ndose a 5% y el oro volviendo a caer por debajo de US$4.400.<\/p>\n
La atenci\u00f3n se centra ahora en la reuni\u00f3n de dos d\u00edas de la Fed el mi\u00e9rcoles, junto con el SEP y el dot-plot; las proyecciones de junio apuntaban a un aumento de 25 pb en 2026, seguido de recortes de 25 pb en 2027 y 2028. El oro se estabiliz\u00f3 de cara al fin de semana, ya que el IPC se mantuvo sin cambios en 3,4% en agosto y el IPC subyacente baj\u00f3 a 2,4% desde 2,5%, mientras que los niveles t\u00e9cnicos incluyen resistencia en US$4.510-US$4.535 y US$4.675-US$4.700, con soporte en US$4.330-US$4.295, US$4.270 y US$4.200; el RSI est\u00e1 cerca de 50 y el precio se mantiene por encima de la SMA de 100 d\u00edas. Los bancos centrales a\u00f1adieron 1.136 toneladas de oro por un valor de alrededor de US$70.000 millones en 2022, seg\u00fan el World Gold Council.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para una mayor volatilidad y eviten mantener posiciones direccionales grandes sin cobertura antes de la crucial reuni\u00f3n de la Reserva Federal de la pr\u00f3xima semana. Con el mercado descontando una probabilidad de 70% de un alza de tasas de 25 puntos b\u00e1sicos, es muy probable que se produzcan oscilaciones abruptas de precios. El uso de estrategias con opciones como straddles largos podr\u00eda ayudarnos a capitalizar estos movimientos fuertes independientemente de hacia d\u00f3nde rompa el mercado.<\/p>\n
Debemos monitorear de cerca el rendimiento del Treasury de EE. UU. a 10 a\u00f1os, que recientemente se dispar\u00f3 a 4,96% tras datos de inflaci\u00f3n del PPI de 5,4% para agosto por encima de lo esperado. Hist\u00f3ricamente, cuando los rendimientos se acercan al umbral de 5%, ejercen una fuerte presi\u00f3n sobre activos que no devengan rendimiento como el oro, que actualmente lucha por sostener el nivel de US$4.400. Si la Fed entrega una proyecci\u00f3n agresiva (hawkish) para 2027, esperamos que el d\u00f3lar estadounidense se fortalezca a\u00fan m\u00e1s, lo que potencialmente arrastrar\u00eda al oro hacia niveles clave de soporte.<\/p>\n
Para operadores de opciones y futuros, sugerimos fijar disparadores clave de ejecuci\u00f3n en torno a las bandas establecidas de soporte y resistencia. A la baja, debemos vigilar el rango de US$4.330 a US$4.295, mientras que al alza, una ruptura sostenida por encima de la zona de resistencia de US$4.510 a US$4.535 podr\u00eda se\u00f1alar una fuerte continuaci\u00f3n alcista. Los operadores apalancados deber\u00edan ajustar sus stop-loss para proteger el capital frente a picos repentinos durante la pr\u00f3xima conferencia de prensa de la Fed.<\/p>\n
A pesar de los riesgos bajistas inmediatos, creemos que el trasfondo fundamental de largo plazo para el oro sigue siendo muy constructivo. Los datos del World Gold Council muestran que las compras globales de bancos centrales han superado consistentemente las 1.000 toneladas anuales en los \u00faltimos a\u00f1os, estableciendo un piso hist\u00f3rico para el metal precioso. Por lo tanto, deber\u00edamos ver cualquier ca\u00edda posterior a la Fed hacia el nivel de US$4.200 como una oportunidad principal para acumular opciones call de mayor vencimiento.<\/p>\n\n\n\n