El IPC subyacente de EE. UU., excluyendo alimentos y energ\u00eda, subi\u00f3 2,4% interanual en agosto, en l\u00ednea con el pron\u00f3stico del mercado. La lectura sugiere un impulso de la inflaci\u00f3n subyacente estable frente a las expectativas, dejando la tendencia subyacente pr\u00e1cticamente sin cambios respecto de lo que los economistas hab\u00edan proyectado.<\/p>\n
Con la medida subyacente ubic\u00e1ndose exactamente en 2,4%, es probable que la atenci\u00f3n siga puesta en las pr\u00f3ximas publicaciones de inflaci\u00f3n y en las se\u00f1ales de pol\u00edtica para definir el rumbo. El dato aporta pocas sorpresas inmediatas para la valoraci\u00f3n de las tasas, ya que no super\u00f3 ni qued\u00f3 por debajo del consenso.<\/p>\n
Con el IPC subyacente de EE. UU. marcando exactamente 2,4% en agosto, la inflaci\u00f3n se est\u00e1 acercando claramente a la zona de confort de largo plazo de la Reserva Federal. Creemos que esta previsibilidad elimina una fuente importante de ansiedad del mercado y le da al banco central luz verde para avanzar con recortes de tasas. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un entorno macro menos vol\u00e1til, a medida que se desvanece la amenaza de sorpresas por repuntes inflacionarios.<\/p>\n
Los datos de mercado muestran una alta probabilidad, actualmente cercana al 85%, de un recorte de tasas en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de pol\u00edtica. Recomendamos enfocarse en futuros de tasas de inter\u00e9s de corto plazo, como los contratos SOFR, para capturar este descenso sostenido en los rendimientos. Vender prima en opciones de tasas de inter\u00e9s tambi\u00e9n podr\u00eda ser muy rentable a medida que la volatilidad impl\u00edcita contin\u00faa desplom\u00e1ndose.<\/p>\n
En el mercado de derivados de renta variable, esperamos que el VIX derive a la baja hacia su l\u00ednea base hist\u00f3rica de 12 a 15 puntos. Este entorno calmo favorece la compra de call spreads sobre el S&P 500, que hist\u00f3ricamente gana terreno cuando la inflaci\u00f3n coincide con las expectativas. Los operadores deber\u00edan buscar capitalizar primas de opciones m\u00e1s baratas mientras incorporan selectivamente exposici\u00f3n al alza.<\/p>\n
A medida que los rendimientos de EE. UU. se moderan, el \u00cdndice del D\u00f3lar Estadounidense (DXY) enfrenta presi\u00f3n bajista, recientemente oscilando cerca del nivel 100,5. Sugerimos utilizar opciones de divisas para posicionarse ante un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil, particularmente frente al euro y al yen. Adem\u00e1s, los futuros del oro siguen siendo una compra atractiva en retrocesos, ya que menores rendimientos reales reducen el costo de oportunidad de mantener metales preciosos.<\/p>\n\n\n\n