El BLS publicar\u00e1 el IPC de EUA de agosto el viernes, y los pron\u00f3sticos apuntan a un alza de 0.4% mensual tras 0.1% en julio, mientras que la tasa general interanual se espera que se mantenga en 3.4%. El IPC subyacente, excluyendo alimentos y energ\u00eda, se estima en +0.2% mensual y 2.4% interanual, aunque TD Securities prev\u00e9 un avance mensual de 0.19% y una tasa subyacente anual de 2.3%, 10 pb por debajo de julio. La din\u00e1mica del petr\u00f3leo sigue en foco: el crudo repunt\u00f3 casi 22% en julio y luego cerr\u00f3 agosto pr\u00e1cticamente sin cambios. Los mercados tambi\u00e9n vigilan umbrales citados en debates de valuaci\u00f3n: una cifra subyacente mensual por debajo de 0.2% se considera dovish, mientras que 0.3% o m\u00e1s se interpreta como favorable para el USD.<\/p>\n\n
Las expectativas sobre la Fed se est\u00e1n recalibrando tras comentarios del gobernador Christopher Waller y datos de empleo de agosto m\u00e1s firmes. La probabilidad en CME FedWatch de un alza de 25 pb cay\u00f3 ligeramente por debajo de 50% tras Waller, pero despu\u00e9s el precio se reacomod\u00f3, dejando alrededor de 70% de probabilidad de un aumento de tasas la pr\u00f3xima semana. En EUR\/USD, los puntos t\u00e9cnicos de referencia citados incluyen la MME de 200 d\u00edas en 1.1635, resistencias en 1.1700 y 1.1800, y soporte entre 1.1560\u20131.1520, con niveles adicionales en 1.1460 y 1.1350; el RSI se describe como sosteni\u00e9ndose por encima de 50.<\/p>\n\n
Estamos siguiendo de cerca la pr\u00f3xima publicaci\u00f3n del IPC de EUA de agosto, que influir\u00e1 de forma decisiva en la decisi\u00f3n de tasas de inter\u00e9s de la Reserva Federal m\u00e1s adelante este mes. Las estimaciones actuales del mercado sugieren que la inflaci\u00f3n general ronda 2.5% interanual, una ca\u00edda significativa desde el m\u00e1ximo de 9.1% visto a mediados de 2022. Los traders de derivados deben prepararse para una mayor volatilidad, ya que cualquier desviaci\u00f3n respecto de estas estimaciones recalibrar\u00e1 de inmediato las expectativas de tasas.<\/p>\n\n
Si el dato de IPC subyacente resulta mayor al incremento mensual esperado de 0.2%, anticipamos un repunte s\u00fabito del d\u00f3lar estadounidense y una fuerte ca\u00edda del par EUR\/USD. En este escenario, recomendamos comprar opciones put de EUR\/USD de corto plazo para cubrirse ante una ruptura a la baja por debajo del soporte clave de 1.1000. Por el contrario, una lectura de inflaci\u00f3n m\u00e1s suave probablemente impulsar\u00eda una venta de d\u00f3lares, haciendo muy atractivas las opciones call sobre las principales divisas extranjeras.<\/p>\n\n
Los datos hist\u00f3ricos muestran que, en los \u00faltimos dos a\u00f1os, los d\u00edas de publicaci\u00f3n del IPC han detonado movimientos promedio del EUR\/USD de 60 a 80 pips durante la primera hora tras el anuncio. Dado que la volatilidad impl\u00edcita en el mercado de opciones actualmente descuenta un periodo relativamente tranquilo, estos contratos hoy est\u00e1n relativamente baratos. Sugerimos utilizar estrategias de straddle o strangle para capturar grandes oscilaciones de precio, independientemente de la direcci\u00f3n que marque el dato de inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n
La valuaci\u00f3n actual de la Fed sugiere una alta probabilidad de una pausa en tasas, pero un repunte sorpresivo en la inflaci\u00f3n de servicios podr\u00eda volver a poner sobre la mesa un aumento o un periodo m\u00e1s prolongado de estabilidad. Los traders de derivados deben monitorear de cerca los rendimientos de los Treasuries y los mercados de swaps de tasas, ya que hist\u00f3ricamente se ajustan en cuesti\u00f3n de minutos tras el dato de IPC. Consideramos que posicionarse para un rango m\u00e1s amplio de resultados es el enfoque m\u00e1s seguro, dado que el banco central sigue siendo estrictamente dependiente de los datos.<\/p>\n\n\n\n