El BCE elev\u00f3 su tasa principal de refinanciaci\u00f3n a 2,65% el 10 de septiembre, ya que la inflaci\u00f3n se mantuvo por encima del objetivo, mientras el euro registr\u00f3 avances modestos frente a la mayor\u00eda de las principales divisas, pero en t\u00e9rminos generales cedi\u00f3 frente al d\u00f3lar tras la decisi\u00f3n. Las proyecciones de inflaci\u00f3n para 2026 se mantuvieron en 3% y el panorama para el pr\u00f3ximo a\u00f1o se ajust\u00f3 al alza, al tiempo que se revisaron al alza las previsiones de crecimiento para 2026 y 2027. La producci\u00f3n de la eurozona fue m\u00e1s s\u00f3lida de lo que suger\u00edan las lecturas previas: el PIB aument\u00f3 0,6% en el segundo trimestre, la expansi\u00f3n trimestral m\u00e1s fuerte en alrededor de cuatro a\u00f1os. La inflaci\u00f3n general de agosto se aceler\u00f3 a 3,3% interanual, el nivel m\u00e1s alto desde el inicio del conflicto del Golfo y el ritmo m\u00e1s r\u00e1pido en aproximadamente tres a\u00f1os, impulsada principalmente por los precios de la energ\u00eda. Los mercados ven margen para otro movimiento en diciembre, que ser\u00eda la tercera subida de este a\u00f1o, mientras que un aumento el 29 de octubre se considera poco probable. <\/p>\n
En FX, el EURJPY subi\u00f3 tras el movimiento del BCE, pero la atenci\u00f3n est\u00e1 en el BoJ, que el mercado espera que eleve las tasas a 1,25% el 18 de septiembre, un m\u00e1ximo de 31 a\u00f1os, aun cuando se considera que los diferenciales de tasas respaldar\u00e1n al euro hasta inicios de 2027. En t\u00e9rminos t\u00e9cnicos, el EURJPY ha ca\u00eddo por debajo del retroceso de Fibonacci semanal de 23,6% apenas por encima de \u00a5180 tras tres cierres consecutivos por debajo, con el siguiente soporte cerca del nivel de 38,2% alrededor de \u00a5175,40; las se\u00f1ales de sobreventa incluyen el estoc\u00e1stico lento y las Bandas de Bollinger. El EURGBP mostr\u00f3 menor reacci\u00f3n, con ATR bajo hasta inicios de septiembre; la resistencia se ubica cerca del retroceso semanal de 38,2% por encima de 86p, mientras que un soporte potencial est\u00e1 alrededor del 50% de Fibonacci cerca de 85,4p, de cara a la inflaci\u00f3n del Reino Unido del 16 de septiembre, esperada en 3,1%.<\/p>\n
Creemos que los traders de derivados deber\u00edan prepararse para cambios en la volatilidad cambiaria tras la reciente subida de tasas del BCE a 2,65%. Si bien la inflaci\u00f3n de la eurozona alcanz\u00f3 en agosto un m\u00e1ximo de 3 a\u00f1os de 3,3%, el s\u00f3lido crecimiento del 2T de 0,6% sugiere que la econom\u00eda puede tolerar una pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva. Deber\u00edamos posicionarnos para un per\u00edodo relativamente tranquilo antes de la reuni\u00f3n de octubre, ya que otra subida inmediata de tasas es altamente improbable.<\/p>\n
Recomendamos observar de cerca las opciones y futuros de EURJPY de cara a la decisi\u00f3n de tasas del Banco de Jap\u00f3n del 18 de septiembre. Se espera que las autoridades japonesas suban las tasas a 1,25%, un nivel de referencia no visto en Jap\u00f3n desde 1995. Si el par sigue sin poder recuperar el nivel de \u00a5180, deber\u00edamos apuntar a posiciones cortas hacia la zona de soporte de \u00a5175,40.<\/p>\n
Dado que los indicadores t\u00e9cnicos muestran que el euro est\u00e1 actualmente sobrevendido frente al yen, debemos ser cautelosos ante un rebote temporal. Podemos utilizar estrategias de riesgo limitado, como spreads bajistas de puts, para protegernos frente a intervenciones repentinas del banco central japon\u00e9s. Monitorear el sentimiento econ\u00f3mico de Alemania el 15 de septiembre tambi\u00e9n nos ayudar\u00e1 a calibrar si el euro tiene fuerza para recuperar la marca de \u00a5180.<\/p>\n
Para el EURGBP, sugerimos operar el rango entre el soporte de 85,4p y la resistencia de 86p. Se espera que el dato de inflaci\u00f3n del Reino Unido del 16 de septiembre suba a 3,1%, lo que podr\u00eda fortalecer temporalmente a la libra y empujar al par a la baja. Deber\u00edamos considerar vender opciones call cerca de 86p o comprar opciones put si el precio no logra romper su resistencia actual.<\/p>\n\n\n\n