El oro cay\u00f3 alrededor de 0,90% el jueves a US$ 4.360, ya que los datos del PPI de agosto en EE. UU. y un repunte del crudo llevaron a los mercados hacia una perspectiva m\u00e1s restrictiva de la Reserva Federal. El PPI general subi\u00f3 0,4% mensual, mientras que la tasa anual se ubic\u00f3 en 5,4% frente a expectativas de 5,3%; el PPI subyacente aument\u00f3 0,2% en el mes versus un pron\u00f3stico de 0,3%, y la tasa anual subyacente se mantuvo en 4,6%. Brent y WTI superaron los US$ 100, mientras que el WTI rompi\u00f3 los US$ 100 por barril por primera vez desde mediados de mayo, en momentos en que el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os de EE. UU. subi\u00f3 casi 7 puntos base hasta 4,93%. El DXY avanz\u00f3 0,2% a 98,99.<\/p>\n
Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo para la semana que termin\u00f3 el 5 de septiembre fueron 205 mil, en l\u00ednea con los pron\u00f3sticos y por debajo de la semana previa. La curva ahora descuenta una probabilidad cercana a 70% de una suba de 25 puntos base de la Fed la pr\u00f3xima semana, seg\u00fan la herramienta CME FedWatch. La atenci\u00f3n se traslada al CPI del viernes, que se espera en 0,4% mensual desde 0,1%, con la tasa anual estable en 3,4%; el CPI subyacente se estima en 0,2% mensual y 2,4% interanual frente a 2,5%, junto con la lectura preliminar de septiembre de confianza de la Universidad de Michigan. En el plano t\u00e9cnico, el oro se mantuvo por encima de la SMA de 100 d\u00edas en US$ 4.339; niveles cercanos incluyen US$ 4.282, US$ 4.266, US$ 4.200, y resistencias en US$ 4.400, US$ 4.450, US$ 4.500 y la SMA de 200 d\u00edas en US$ 4.538.<\/p>\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad, ya que la combinaci\u00f3n de un crudo en US$ 100 y un rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os de EE. UU. en 4,93% ejerce una fuerte presi\u00f3n sobre el oro. Con la herramienta CME FedWatch mostrando una probabilidad de 70% de una suba de tasas la pr\u00f3xima semana, el entorno inmediato favorece posiciones bajistas de corto plazo en el oro. Deber\u00edamos vigilar de cerca la crucial Media M\u00f3vil Simple de 100 d\u00edas en US$ 4.339, ya que una ruptura por debajo podr\u00eda desencadenar una ca\u00edda r\u00e1pida hacia US$ 4.282.<\/p>\n
Para gestionar este riesgo, recomendamos utilizar opciones put sobre XAU\/USD para cubrirse ante mayores descensos mientras el \u00cdndice D\u00f3lar se mantiene firme cerca de 98,99. Hist\u00f3ricamente, cuando los rendimientos a 10 a\u00f1os rondan el umbral del 5%, los activos sin rendimiento como el oro enfrentan fuertes vientos en contra, dado que el capital fluye hacia instrumentos de deuda. La compra de puts de corto vencimiento permite aprovechar este impulso bajista sin asumir un riesgo ilimitado.<\/p>\n
El \u00faltimo \u00cdndice de Precios al Productor de EE. UU. subi\u00f3 5,4% interanual, lo que confirma que las presiones inflacionarias a nivel mayorista siguen siendo persistentes y est\u00e1n alimentando activamente expectativas m\u00e1s restrictivas sobre la Reserva Federal. Si el informe de \u00cdndice de Precios al Consumidor de ma\u00f1ana tambi\u00e9n resulta elevado, esperamos una venta r\u00e1pida, lo que hace que los spreads bajistas con puts (bear-put spreads) sean una estrategia atractiva para las pr\u00f3ximas semanas. Tambi\u00e9n debemos monitorear los referentes de crudo Brent y WTI por encima de US$ 100, que hist\u00f3ricamente act\u00faan como un impulsor relevante de una inflaci\u00f3n m\u00e1s amplia por empuje de costos.<\/p>\n
Por otro lado, si el oro logra sostener el soporte de US$ 4.300 y revierte por encima de US$ 4.400, deber\u00edamos rotar hacia opciones call apuntando al nivel de US$ 4.450. Dado que los bancos centrales compraron un r\u00e9cord de 1.136 toneladas de oro en un solo a\u00f1o para diversificar sus reservas, la demanda estructural de largo plazo sigue siendo un colch\u00f3n s\u00f3lido para el metal. Sin embargo, por ahora deber\u00edamos mantener un sesgo defensivo y un apalancamiento bajo hasta que la decisi\u00f3n de tasas de la Reserva Federal la pr\u00f3xima semana aporte una direcci\u00f3n clara.<\/p>\n\n\n\n