La reciente ca\u00edda del USD\/JPY se ha pausado, incluso despu\u00e9s de comentarios de tono hawkish del miembro del consejo del Banco de Jap\u00f3n (BoJ), Kazuyuki Masu, ya que las expectativas de tasas en Jap\u00f3n y el yen japon\u00e9s mostraron poca reacci\u00f3n. Masu sostuvo que, para completar la normalizaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria, el BoJ deber\u00eda elevar la tasa de referencia desde 1.00% para que se ubique firmemente dentro del rango estimado de tasa neutral de 1.10% a 2.50%.<\/p>\n
Los mercados llevan varios d\u00edas descontando casi por completo un alza de 25 pb del BoJ, hasta 1.25%, en la reuni\u00f3n del 18 de septiembre. Brown Brothers Harriman se\u00f1al\u00f3 que no puede descartarse un movimiento de 50 pb, citando una inflaci\u00f3n subyacente cercana al objetivo de 2% y una econom\u00eda operando ligeramente por encima de su capacidad, con el sesgo del panorama de pol\u00edtica inclinado hacia un yen m\u00e1s fuerte.<\/p>\n
Sugerimos que los traders de derivados se preparen para un yen japon\u00e9s m\u00e1s fuerte a medida que nos acercamos a la reuni\u00f3n crucial del Banco de Jap\u00f3n del 18 de septiembre. Si bien el mercado ya ha descontado por completo un alza de 25 puntos base hasta 1.25%, existe una probabilidad significativa de un movimiento mayor, de 50 puntos base. Con la inflaci\u00f3n subyacente de Jap\u00f3n manteni\u00e9ndose persistente cerca del objetivo de 2% y la econom\u00eda operando por encima de su capacidad, el sesgo de pol\u00edtica est\u00e1 fuertemente inclinado hacia un mayor endurecimiento.<\/p>\n
Dadas estas din\u00e1micas, recomendamos comprar opciones put sobre USD\/JPY para capitalizar un posible quiebre bajista. Los datos hist\u00f3ricos muestran que un giro hawkish inesperado de un banco central a menudo detona movimientos cambiarios de gran magnitud, como a mediados de 2024, cuando una sorpresiva alza de tasas del BoJ ayud\u00f3 a impulsar un repunte acelerado de 10% en el yen. La volatilidad impl\u00edcita de las opciones de yen de corto plazo est\u00e1 relativamente barata en este momento, lo que hace que las estrategias basadas en opciones sean especialmente atractivas.<\/p>\n
Consideramos que los traders deber\u00edan establecer estas posiciones en los pr\u00f3ximos d\u00edas, antes de que las primas de las opciones suban conforme se acerque la fecha de la reuni\u00f3n. Si el banco entrega una sorpresa con un alza de 50 puntos base, podr\u00edamos ver al USD\/JPY caer r\u00e1pidamente hacia sus siguientes niveles clave de soporte. Para gestionar el riesgo, sugerimos utilizar estructuras de opciones, como ratio puts, para limitar el impacto adverso si el banco central emite un mensaje m\u00e1s cauteloso de lo esperado.<\/p>\n\n\n\n