Los mercados est\u00e1n divididos sobre si el Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC) subir\u00e1 las tasas en la reuni\u00f3n de septiembre de la pr\u00f3xima semana, dejando un consenso inusualmente bajo a tan poca distancia de la decisi\u00f3n. La atenci\u00f3n se concentra en un solo dato: el IPC de Estados Unidos de agosto, que se publica el viernes. Un registro por encima de lo esperado podr\u00eda reforzar el argumento a favor de un alza, aunque la reticencia de la Fed a dejarse guiar por los datos entrantes implica que el informe todav\u00eda podr\u00eda no cerrar las expectativas.<\/p>\n\n
Con los datos de inflaci\u00f3n pendientes, la direcci\u00f3n de corto plazo del d\u00f3lar puede estar m\u00e1s determinada por desarrollos en el exterior, particularmente en Jap\u00f3n. Se monitorea un fuerte repunte del yen, porque los grandes movimientos del USD\/JPY suelen trasladarse a oscilaciones menores del d\u00f3lar frente a otras divisas. Ya se anticipa ampliamente un aumento de 25 puntos base por parte del Banco de Jap\u00f3n en la reuni\u00f3n de la pr\u00f3xima semana, y una ret\u00f3rica m\u00e1s hawkish podr\u00eda empujar al USD\/JPY a la baja, especialmente si viene acompa\u00f1ada de una mayor intervenci\u00f3n cambiaria en los pr\u00f3ximos d\u00edas.<\/p>\n\n
Enfrentamos un mercado inusualmente dividido de cara a la reuni\u00f3n del FOMC de septiembre de la pr\u00f3xima semana, con operadores muy indecisos sobre si la Fed subir\u00e1 las tasas. Los traders de derivados deben prepararse para una alta volatilidad, ya que el dato de IPC de agosto de este viernes se espera que sea el factor decisivo. Los futuros sobre la tasa de fondos federales actualmente muestran una divisi\u00f3n pr\u00e1cticamente 50-50 sobre la decisi\u00f3n, algo incre\u00edblemente raro a estas alturas, tan cerca de la reuni\u00f3n.<\/p>\n\n
Sugerimos que los operadores de derivados consideren estrategias con opciones tipo straddle o strangle sobre el d\u00f3lar estadounidense para beneficiarse de los movimientos bruscos esperados tras el informe de inflaci\u00f3n. Un IPC m\u00e1s caliente de lo previsto \u2014por encima de la proyecci\u00f3n de 2,5% anual\u2014 podr\u00eda envalentonar r\u00e1pidamente al bando hawkish. Aun as\u00ed, dado que la Fed actual es notoriamente reacia a ofrecer orientaci\u00f3n clara, recomendamos evitar apuestas direccionales grandes antes de la reuni\u00f3n.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n es necesario mirar m\u00e1s all\u00e1 de Estados Unidos y seguir el repunte s\u00fabito y agresivo del yen japon\u00e9s. El Banco de Jap\u00f3n parece encaminado a subir las tasas en 25 puntos base la pr\u00f3xima semana, lo que elevar\u00eda a\u00fan m\u00e1s su tasa de referencia. Si los responsables de pol\u00edtica en Jap\u00f3n acompa\u00f1an este aumento con comentarios hawkish o con intervenci\u00f3n directa en el mercado, el par USD\/JPY podr\u00eda caer con fuerza.<\/p>\n\n
Recomendamos utilizar opciones put de corto vencimiento sobre USD\/JPY para cubrirse ante una ruptura s\u00fabita por debajo de niveles psicol\u00f3gicos clave de soporte, como 140. La volatilidad impl\u00edcita de las opciones del yen a una semana ya se dispar\u00f3, lo que muestra que el costo de la cobertura est\u00e1 aumentando r\u00e1pidamente. Mantener tama\u00f1os de posici\u00f3n m\u00e1s peque\u00f1os de lo habitual ayudar\u00e1 a gestionar los riesgos superpuestos de estas dos reuniones clave de bancos centrales.<\/p>\n\n\n\n