La producci\u00f3n industrial de Francia cay\u00f3 0.4% mes a mes en julio, revirtiendo las expectativas de un alza de 0.3%. El dato principal sugiere un giro hacia una actividad fabril m\u00e1s d\u00e9bil en el periodo, en comparaci\u00f3n con los pron\u00f3sticos del mercado.<\/p>\n
La desviaci\u00f3n frente al consenso fue de 0.7 puntos porcentuales. En el mes, los datos mantienen a la producci\u00f3n industrial en terreno contractivo, con la impresi\u00f3n negativa por debajo de las estimaciones pese al movimiento al alza que se anticipaba.<\/p>\n
La ca\u00edda inesperada de 0.4% en la producci\u00f3n industrial de Francia en julio, por debajo del crecimiento previsto de 0.3%, pone de relieve una desaceleraci\u00f3n m\u00e1s profunda en la segunda econom\u00eda m\u00e1s grande de la Eurozona. Consideramos que esta contracci\u00f3n, sumada a las persistentes dificultades de la manufactura alemana \u2014donde la producci\u00f3n industrial cay\u00f3 recientemente 2.4%\u2014, indica que el motor industrial de la regi\u00f3n se est\u00e1 frenando. Los operadores de derivados deben prepararse para una mayor volatilidad a medida que el mercado asimila esta marcada divergencia respecto de las expectativas de crecimiento.<\/p>\n
En el mercado cambiario, recomendamos enfocarse en protecci\u00f3n a la baja para el euro. Hist\u00f3ricamente, datos industriales d\u00e9biles de esta magnitud ejercen presi\u00f3n bajista sobre la divisa, lo que hace que las opciones put sobre el EUR\/USD sean especialmente atractivas en las pr\u00f3ximas semanas. Anticipamos que el euro podr\u00eda poner a prueba niveles clave de soporte cerca de 1.08, sobre todo a medida que la debilidad macroecon\u00f3mica presiona al Banco Central Europeo a adoptar un tono m\u00e1s dovish.<\/p>\n
Para los operadores de renta fija, este retroceso refuerza el argumento a favor de nuevos recortes de tasas por parte del BCE en su pr\u00f3xima reuni\u00f3n de septiembre. Sugerimos tomar posiciones largas en futuros de bonos gubernamentales de la Eurozona, en particular en OATs franceses y Bunds alemanes, ya que es probable que los rendimientos caigan. Hist\u00f3ricamente, datos manufactureros decepcionantes impulsan un rally en la deuda soberana conforme los inversionistas descuentan una flexibilizaci\u00f3n monetaria agresiva.<\/p>\n
En renta variable, el \u00edndice CAC 40 enfrenta vientos en contra inmediatos, especialmente en los sectores industrial y automotriz, altamente expuestos. Recomendamos comprar opciones put de corto plazo sobre el CAC 40 o utilizar estrategias de bear spread para cubrirse ante correcciones de corto plazo. Datos recientes del mercado muestran que, cuando la producci\u00f3n industrial queda por debajo de las expectativas por este margen, los mercados accionarios europeos tienden a tener un desempe\u00f1o inferior durante los siguientes 30 d\u00edas.<\/p>\n\n\n\n