Los mercados de petr\u00f3leo y gas estuvieron m\u00e1s firmes el mi\u00e9rcoles, ya que los ataques de represalia entre Ir\u00e1n y Estados Unidos avivaron los temores de riesgo de suministro en torno al Estrecho de Ormuz. El Brent sub\u00eda 1% y quedaba a centavos de los US$100 por barril, un umbral que puede endurecer las condiciones financieras al alimentar expectativas de tasas y elevar costos en toda la econom\u00eda. Los futuros de \u00edndices accionarios en Europa y EE. UU. apuntaban a una apertura a la baja, mientras el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os rondaba 4,8%, desplazando la atenci\u00f3n de resultados hacia la geopol\u00edtica y las tasas. El gas natural europeo avanz\u00f3 a su nivel m\u00e1s alto desde 2022, con precios superando los US$78, ya que las exportaciones de GNL de Qatar tardaron m\u00e1s de lo previsto en volver a niveles previos a la guerra y los bajos inventarios europeos se encontraron con la cercan\u00eda del invierno.<\/p>\n
En FX, el USD\/JPY operaba cerca de 153 mientras el yen se fortalec\u00eda, con el mercado enfocado en el riesgo de intervenci\u00f3n y la posibilidad de un alza de tasas del BOJ la pr\u00f3xima semana; 150 se present\u00f3 como una preferencia de pol\u00edtica de corto plazo. Las acciones de EE. UU. cerraron a la baja el martes, con el Dow Jones cayendo m\u00e1s de 1%, mientras que en Europa el FTSE 100 retrocedi\u00f3 levemente, el Dax termin\u00f3 plano y el Cac sum\u00f3 0,1%. Las acciones de Apple bajaron 1% el martes, pero acumulaban +16% en el a\u00f1o antes de un evento de producto en el que se espera incluya un iPhone plegable y el iPhone 18. El repunte de la energ\u00eda tambi\u00e9n complic\u00f3 la perspectiva del IPC de EE. UU. del viernes, manteniendo elevada la sensibilidad a tasas y volatilidad incluso con el Vix contenido.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para un septiembre altamente vol\u00e1til mediante la compra de opciones put de protecci\u00f3n sobre los principales \u00edndices accionarios como el S&P 500 y el DAX. Con los futuros accionarios apuntando a la baja y el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os obstinadamente alto en 4,8%, el mercado en general enfrenta una fuerte presi\u00f3n bajista. Hist\u00f3ricamente, cuando el rendimiento a 10 a\u00f1os se mantiene cerca de este nivel, los mercados accionarios tienen dificultades para sostener el impulso alcista, lo que hace indispensables las estrategias defensivas con opciones.<\/p>\n
Para capitalizar la fricci\u00f3n geopol\u00edtica en el Estrecho de Ormuz, sugerimos comprar opciones call fuera del dinero sobre futuros de Brent, mientras coquetea con el nivel de US$100. Adem\u00e1s, con el gas natural europeo superando los US$78 por los embarques de GNL qatar\u00edes retrasados, posiciones largas en opciones call de gas ofrecen una cobertura s\u00f3lida de cara a los meses m\u00e1s fr\u00edos. Datos recientes del mercado energ\u00e9tico muestran que, hist\u00f3ricamente, un avance sostenido del petr\u00f3leo por encima de US$100 ha detonado una correcci\u00f3n de 5% a 8% en las acciones globales de consumo discrecional en cuesti\u00f3n de semanas.<\/p>\n
En los mercados de divisas, aconsejamos comprar opciones put sobre USD\/JPY para apuntar a un movimiento de regreso hacia el nivel de 150. La postura agresiva del secretario del Tesoro, Scott Bessent, contra los vendedores en corto del yen, junto con un posible aumento de tasas del Banco de Jap\u00f3n la pr\u00f3xima semana, hace que apostar contra el yen sea altamente riesgoso. Hist\u00f3ricamente, las intervenciones coordinadas \u2014verbales y directas\u2014 de las autoridades globales han logrado aplastar a los especuladores, provocando correcciones r\u00e1pidas de 2% a 3% en el par.<\/p>\n
Con Apple lista para presentar hoy el iPhone 18 y un nuevo modelo plegable, los operadores deber\u00edan considerar una estrategia de straddle de corto plazo en opciones de AAPL para beneficiarse de movimientos bruscos posteriores al lanzamiento. La acci\u00f3n ya sube 16% en el a\u00f1o, pero una recepci\u00f3n mixta de su estrategia de precios podr\u00eda detonar una venta abrupta, mientras que un lanzamiento exitoso podr\u00eda llevarla a nuevos m\u00e1ximos. La volatilidad impl\u00edcita de AAPL suele repuntar alrededor de los eventos de lanzamiento de septiembre, haciendo que las estrategias de compra de prima sean muy sensibles al sentimiento inicial del consumidor.<\/p>\n
Finalmente, debemos prepararnos para el reporte de IPC del viernes vendiendo futuros de bonos o comprando opciones put sobre ETFs de Treasuries de largo plazo. El alza en los precios de la energ\u00eda ya est\u00e1 haciendo que los datos de inflaci\u00f3n de agosto luzcan desactualizados, lo que probablemente mantendr\u00e1 a la Reserva Federal en tono hawkish y los rendimientos elevados. Ciclos anteriores muestran que, cuando los costos energ\u00e9ticos repuntan antes de la publicaci\u00f3n del IPC, los mercados de renta fija experimentan presi\u00f3n vendedora inmediata a medida que los operadores incorporan r\u00e1pidamente un per\u00edodo m\u00e1s prolongado de tasas altas.<\/p>\n\n\n\n