El primer ministro Narendra Modi ha instado a los hogares a pausar la compra de oro mientras India intenta contener un d\u00e9ficit comercial en expansi\u00f3n que est\u00e1 pesando sobre la rupia. El oro y la plata representan alrededor del 11% de las importaciones totales, mientras que el petr\u00f3leo equivale a cerca del 22%. La tensi\u00f3n se ha visto agravada por el aumento de los costos energ\u00e9ticos: India importa casi el 85% de su combustible y aproximadamente el 50% de sus importaciones de crudo transita por el Estrecho de Ormuz. En ese contexto, el gobierno elev\u00f3 los aranceles aduaneros al oro del 6% al 15% en mayo, y aun as\u00ed Titan Company registr\u00f3 un aumento de 63% en sus ganancias en el segundo trimestre, junto con un mayor flujo de clientes en tiendas.<\/p>\n
Las presiones por importaciones han seguido intensific\u00e1ndose. El d\u00e9ficit comercial de mercanc\u00edas de India super\u00f3 los 330.000 millones de d\u00f3lares en el a\u00f1o fiscal que termin\u00f3 en marzo de 2026, frente a m\u00e1s de 280.000 millones un a\u00f1o antes, un aumento de 17,9%. Tras dos meses d\u00e9biles, las importaciones de oro se duplicaron en julio, de 20 toneladas en junio a un estimado de 40\u201345 toneladas, mientras que datos del World Gold Council mostraron que las ventas de joyer\u00eda subieron alrededor de un tercio interanual hasta 21.000 millones de d\u00f3lares en el 2T y que los ingresos de los comerciantes aumentaron entre 30% y 60%. La demanda sigue siendo generalizada, con cerca de dos tercios origin\u00e1ndose fuera de los centros urbanos; una encuesta ICE360 de 2018 encontr\u00f3 que uno de cada dos hogares compr\u00f3 oro en un lapso de cinco a\u00f1os, 87% posee oro y m\u00e1s de 75% de las familias del decil de menores ingresos tiene algo.<\/p>\n\n
Vemos una oportunidad clara, de alta probabilidad, para traders de derivados a medida que India entra en su temporada pico de festividades y bodas. A pesar del agresivo aumento del gobierno en los aranceles de importaci\u00f3n a 15%, el voraz apetito del pa\u00eds por el oro est\u00e1 repuntando con fuerza. Esto implica que deber\u00edamos posicionarnos para un salto significativo en los futuros de oro y en las opciones call en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, la demanda de oro en India se dispara entre septiembre y noviembre, impulsada por festividades clave como Dhanteras y Diwali. En a\u00f1os anteriores, incluso cuando los precios locales del oro alcanzaron m\u00e1ximos r\u00e9cord de m\u00e1s de 75.000 rupias por 10 gramos, la compra f\u00edsica apenas se debilit\u00f3. Con los joyeros locales reabasteciendo activamente inventarios en este momento, esperamos que los contratos dom\u00e9sticos de oro en MCX muestren un fuerte impulso alcista.<\/p>\n\n
Al mismo tiempo, debemos observar la presi\u00f3n macroecon\u00f3mica y ponernos cortos en la rupia india. El enorme d\u00e9ficit comercial del pa\u00eds, que alcanz\u00f3 330.000 millones de d\u00f3lares en el a\u00f1o fiscal finalizado en marzo de 2026, est\u00e1 ejerciendo una presi\u00f3n intensa sobre la moneda local. Tomar posiciones largas en futuros de USD\/INR es una forma altamente efectiva de capitalizar esta depreciaci\u00f3n sostenida de la rupia.<\/p>\n
Las importaciones de oro, dif\u00edciles de frenar, combinadas con elevados precios globales del crudo, est\u00e1n ampliando con fuerza el d\u00e9ficit de cuenta corriente de India. Los datos muestran que cuando la brecha comercial crece a este ritmo, hist\u00f3ricamente la rupia sufre ajustes bruscos a la baja frente al billete verde. Recomendamos utilizar spreads bajistas con puts sobre la rupia o comprar opciones call sobre USD\/INR para aprovechar esta tendencia macro.<\/p>\n\n\n\n