EUR\/GBP repunt\u00f3 el martes tras caer a un m\u00ednimo de seis d\u00edas, a medida que la libra se debilit\u00f3 frente a la mayor\u00eda de sus principales pares luego de comentarios cautelosos del gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey. El cruce cotizaba cerca de 0.8587 al momento de escribir, despu\u00e9s de tocar un m\u00ednimo intrad\u00eda en torno a 0.8570. Bailey dijo al Comit\u00e9 Selecto del Tesoro del Reino Unido que los riesgos de inflaci\u00f3n segu\u00edan sesgados al alza, aunque no esperaba una recesi\u00f3n inminente, y rechaz\u00f3 la idea de una senda de endurecimiento incondicional.<\/p>\n\n
Los comentarios reforzaron la visi\u00f3n de que el BoE mantendr\u00e1 la Bank Rate sin cambios en 3.75% el 17 de septiembre. Los 65 economistas encuestados por Reuters entre el 4 y el 8 de septiembre prev\u00e9n que no habr\u00e1 cambios la pr\u00f3xima semana, mientras que 57 tambi\u00e9n ven las tasas estables hasta fin de a\u00f1o. En contraste, se espera que el Banco Central Europeo eleve su tasa de dep\u00f3sito en 25 puntos base, hasta 2.50%, el jueves, su segunda subida del a\u00f1o, ampliando la divergencia de pol\u00edtica a favor del euro. Por separado, persisten las preocupaciones fiscales en el Reino Unido tras el discurso del canciller John Healey sobre el costo del endeudamiento, y Rabobank se\u00f1al\u00f3 la sensibilidad en los gilts dada la relativamente alta propiedad extranjera; a\u00f1adi\u00f3 que el posicionamiento deja a la libra expuesta y ve a EUR\/GBP con sesgo al alza hacia 0.87 en un horizonte de tres meses.<\/p>\n\n
Aconsejamos a los traders de derivados posicionarse para un avance sostenido del tipo de cambio EUR\/GBP hacia el nivel de 0.8700 en las pr\u00f3ximas semanas. Dadas las direcciones contrastantes de ambos bancos centrales, comprar opciones call sobre EUR\/GBP o implementar bull call spreads ofrece una relaci\u00f3n riesgo-retorno muy atractiva. Este sesgo alcista est\u00e1 respaldado por el reciente rebote del euro hasta 0.8587 tras marcar un m\u00ednimo intrad\u00eda de 0.8570.<\/p>\n\n
Nuestra estrategia capitaliza el cierre de la brecha de rendimientos, ya que se espera ampliamente que el Banco Central Europeo eleve su tasa de dep\u00f3sito a 2.50% este jueves, mientras que el Banco de Inglaterra se perfila para mantener en pausa su tasa en 3.75% la pr\u00f3xima semana. Hist\u00f3ricamente, un estrechamiento del diferencial de tasas de esta magnitud tiende a detonar un rally de 1.5% a 2% del euro frente a la libra en el plazo de un mes. Al utilizar opciones call, podemos aprovechar esta divergencia de pol\u00edtica monetaria limitando estrictamente el riesgo a la baja.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos vigilar el mercado de bonos del gobierno brit\u00e1nico, donde inversionistas extranjeros actualmente poseen casi 30% de los gilts en circulaci\u00f3n. Cualquier noticia fiscal negativa proveniente del canciller John Healey podr\u00eda detonar una venta r\u00e1pida por parte de estos compradores internacionales, arrastrando a la libra con ello. Para beneficiarnos de esta posible fragilidad, recomendamos mantener posiciones largas en contratos de EUR\/GBP para capturar repuntes s\u00fabitos al alza.<\/p>\n\n
Actualmente, la volatilidad impl\u00edcita de EUR\/GBP se negocia en un nivel relativamente bajo, alrededor de 6.2%, lo que hace que la compra de opciones sea muy costo-efectiva en este momento. Sugerimos estructurar estas posiciones de derivados con una ventana de vencimiento de 30 a 90 d\u00edas para capturar plenamente el movimiento proyectado hacia 0.8700. Este enfoque de posici\u00f3n larga en volatilidad nos permitir\u00e1 beneficiarnos si los problemas fiscales o los cambios en la pol\u00edtica monetaria desencadenan una ruptura alcista marcada.<\/p>\n\n\n\n