Perspectiva EUR\/USD: la crisis energ\u00e9tica eclipsa la subida de tasas del BCE<\/p>\n\n
El EUR\/USD se mantuvo por encima de 1.1600 el martes tras una sesi\u00f3n de 28 pips que cerr\u00f3 a medio pip de la apertura, pese a que el gas europeo escal\u00f3 a un m\u00e1ximo de tres a\u00f1os y se espera que el BCE suba las tasas el jueves. El gas neerland\u00e9s del mes pr\u00f3ximo lleg\u00f3 a subir 3.4% hasta su nivel m\u00e1s alto desde enero de 2023, operando cerca de \u20ac75.00 por megavatio-hora y alrededor de 128% por encima de hace un a\u00f1o, mientras que el almacenamiento se ubic\u00f3 67% lleno frente a una norma estacional de 83%, con menos de un mes para el inicio de la temporada de calefacci\u00f3n. El Estrecho de Ormuz permanece cerrado desde el 28 de febrero y Qatar ha extendido la fuerza mayor sobre cargamentos hacia Europa y Asia hasta el oto\u00f1o; el gas ruso por gasoducto ha ca\u00eddo de cerca de 40% de la demanda a menos de 15%, y el bloque ahora compra m\u00e1s de 120 mil millones de metros c\u00fabicos de gas mar\u00edtimo al a\u00f1o.<\/p>\n\n
Se prev\u00e9 que el BCE eleve la tasa de dep\u00f3sito a 2.5% desde 2.25% el jueves, junto con una tasa principal de refinanciaci\u00f3n de 2.65%, pero los costos de la energ\u00eda se han movido m\u00e1s r\u00e1pido, con el gas subiendo 23% en un mes; el objetivo de almacenamiento para noviembre se flexibiliz\u00f3 de 90% a 80%, y el almacenamiento es el m\u00e1s bajo para esta fecha desde que la serie comenz\u00f3 en 2011. Despu\u00e9s, los datos de EE.UU. abarrotan el calendario: n\u00f3minas privadas a las 12:15 GMT del mi\u00e9rcoles tras 11.75K, mientras que el jueves llegan la decisi\u00f3n de la Fed a las 12:15 GMT, el PPI a las 12:30 GMT y una conferencia de prensa a las 12:45 GMT; se estima el PPI en 0.4% m\/m tras un julio plano y 5.3% interanual tras 4.7%, con el subyacente en 0.3% y 4.6%. El CPI del viernes se proyecta en 0.4% m\/m, 3.4% interanual y 2.4% subyacente de cara a la reuni\u00f3n del 15\u201316 de septiembre, con un cuarto de punto descontado cerca de 58%, antes de la confianza de Michigan en 51 frente a 51.7 y las expectativas de inflaci\u00f3n a un a\u00f1o previamente en 4%; en lo t\u00e9cnico, la resistencia est\u00e1 en 1.1650 y luego justo por debajo de 1.1700, mientras que el soporte es 1.1600, con las EMA de 50 y 200 d\u00edas separadas por seis pips apenas por encima de 1.1550 y 1.1500 m\u00e1s abajo.<\/p>\n\n
Debemos prepararnos para un movimiento bajista en el EUR\/USD en las pr\u00f3ximas semanas, apuntando a una ruptura por debajo del soporte de 1.1600. Aunque se espera que el BCE eleve la tasa de dep\u00f3sito a 2.5% este jueves, este ajuste marginal del rendimiento anual queda completamente eclipsado por el fuerte aumento semanal de las facturas energ\u00e9ticas en Europa. Hist\u00f3ricamente, las subidas de tasas no logran sostener una divisa cuando una crisis de t\u00e9rminos de intercambio est\u00e1 drenando activamente capital de la regi\u00f3n.<\/p>\n\n
Con los precios del gas natural europeo cerca de \u20ac75 por megavatio-hora \u2014un incremento masivo de 128% frente al a\u00f1o pasado\u2014, la Eurozona enfrenta una factura de importaci\u00f3n m\u00e1s cara justo antes del invierno. Actualmente, el almacenamiento de gas de la UE est\u00e1 en apenas 67% de capacidad frente a la norma estacional de 83%, obligando a las utilities a competir por cargamentos mar\u00edtimos costosos. Este ajuste de oferta recuerda fuertemente a la crisis energ\u00e9tica de 2022, cuando el aumento de los costos de importaci\u00f3n empuj\u00f3 al euro por debajo de la paridad frente al d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Recomendamos a traders de derivados establecer posiciones cortas mientras la resistencia de 1.1650 limite el potencial alcista del par. Un cierre diario por debajo del nivel clave de soporte 1.1600 probablemente activar\u00e1 una ca\u00edda r\u00e1pida hacia las medias m\u00f3viles de 50 y 200 d\u00edas, agrupadas cerca de 1.1550. Si ese bloque se rompe, el siguiente objetivo bajista relevante se ubica en el nivel psicol\u00f3gico de 1.1500.<\/p>\n\n
Del otro lado del cruce, los pr\u00f3ximos datos de inflaci\u00f3n y mercado laboral de EE.UU. esta semana podr\u00edan fortalecer r\u00e1pidamente al d\u00f3lar. El mercado se prepara para la publicaci\u00f3n del CPI de EE.UU. del viernes, con la inflaci\u00f3n subyacente esperada en 2.4% y una potencial subida de tasas de la Fed ampliamente descontada. Esta divergencia monetaria, combinada con el d\u00e9ficit energ\u00e9tico estructural de Europa, hace especialmente atractiva la compra de protecci\u00f3n bajista barata sobre el euro.<\/p>\n\n
Los traders tambi\u00e9n deben monitorear los titulares geopol\u00edticos sobre el Estrecho de Ormuz, ya que cualquier avance en las conversaciones de tr\u00e1nsito Ir\u00e1n-Om\u00e1n podr\u00eda reducir r\u00e1pidamente los precios del gas y detonar un short-squeeze brusco en EUR\/USD. Sin embargo, hasta que se asegure oficialmente una ruta mar\u00edtima segura, la presi\u00f3n fundamental sobre el euro se mantiene marcadamente a la baja. Recomendamos utilizar estrategias con opciones como bear put spreads para limitar el riesgo mientras se captura este impulso bajista esperado.<\/p>\n\n\n\n