TD Securities se\u00f1al\u00f3 que el peso colombiano (COP) ha sido una de las monedas de alto rendimiento m\u00e1s fuertes, respaldado por un entorno de pol\u00edticas que combina una postura monetaria restrictiva con una pol\u00edtica fiscal m\u00e1s laxa, pero se espera que ese soporte se diluya. El COP repunt\u00f3 tras la elecci\u00f3n presidencial de Colombia en el 2T de 2026; sin embargo, TD estim\u00f3 el valor razonable de corto y largo plazo para el USD\/COP en 3,200\u20133,300, lo que sugiere que la ca\u00edda de agosto hacia 3,000 carec\u00eda de durabilidad y r\u00e1pidamente reingres\u00f3 a una zona de negociaci\u00f3n de 3,100\u20133,200.<\/p>\n
El banco espera que el ciclo de alzas del Banco de la Rep\u00fablica (BanRep) termine pronto y ve un margen limitado para que las tasas regresen a niveles de 2022. La inflaci\u00f3n ha cedido desde m\u00e1s de 13% en 2022 hasta 6% en 2026, reduciendo la presi\u00f3n para un mayor endurecimiento. En materia fiscal, se anticipa consolidaci\u00f3n bajo De La Espriella, lo que dificultar\u00eda que Colombia sostenga el impulso fiscal positivo de los \u00faltimos a\u00f1os. A medida que cambian las condiciones internas, TD prev\u00e9 que el sesgo bajista del USD\/COP estar\u00e1 acotado por debajo de 3,000, dejando al par m\u00e1s expuesto a movimientos al alza durante episodios de aversi\u00f3n al riesgo.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse para un movimiento alcista del par USD\/COP en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que el fuerte desempe\u00f1o del peso colombiano enfrenta se\u00f1ales de agotamiento. Tras caer temporalmente hacia el nivel de 3,000 en agosto, el tipo de cambio rebot\u00f3 con rapidez al rango de 3,100\u20133,200. Este rebote sugiere que el margen de ca\u00edda de la moneda ahora est\u00e1 fuertemente limitado, abriendo la puerta a riesgos alcistas asim\u00e9tricos.<\/p>\n
Estamos viendo el final del soporte agresivo t\u00edpico de un activo de alto rendimiento en Colombia, a medida que el banco central, el Banco de la Rep\u00fablica, concluye su ciclo de endurecimiento monetario. La inflaci\u00f3n colombiana se ha moderado de forma significativa a alrededor de 6% en 2026, frente al doloroso pico de 13.12% observado en 2022. En consecuencia, las autoridades han venido reduciendo la tasa de referencia hacia el umbral de 10%, erosionando el \u201ccolch\u00f3n\u201d de alto rendimiento que antes proteg\u00eda al peso.<\/p>\n
En el frente fiscal, esperamos un gasto p\u00fablico m\u00e1s ajustado bajo la administraci\u00f3n De La Espriella, en reemplazo de las pol\u00edticas fiscales laxas de a\u00f1os anteriores. Esta transici\u00f3n hacia la consolidaci\u00f3n fiscal implica que la econom\u00eda local ya no se beneficiar\u00e1 del mismo nivel de est\u00edmulo interno. A medida que estos motores dom\u00e9sticos de apoyo se desvanecen, el peso queda altamente vulnerable a shocks externos provenientes de los mercados globales.<\/p>\n
Para operadores de derivados, recomendamos comprar opciones call sobre USD\/COP o implementar bull call spreads para capturar posibles repuntes hacia el rango de valor razonable de 3,200 a 3,300. El uso de calls out-of-the-money sobre el d\u00f3lar estadounidense ofrece una v\u00eda costo-efectiva para aprovechar episodios s\u00fabitos de \u201crisk-off\u201d global. Establecer opciones barrera o stop-losses justo por debajo del piso psicol\u00f3gico clave de 3,000 ayudar\u00e1 a proteger capital mientras se mantiene el posicionamiento con sesgo alcista.<\/p>\n\n\n\n