TD Securities dice que los riesgos propios del ciclo electoral est\u00e1n pesando sobre el real brasile\u00f1o, manteniendo al USD\/BRL bajo presi\u00f3n alcista despu\u00e9s de que el par pusiera a prueba su resistencia en la media m\u00f3vil simple de 200 d\u00edas durante el \u00faltimo mes. El banco se\u00f1ala las persistentes preocupaciones sobre el panorama fiscal de Brasil como un impulsor clave, y sostiene que el sesgo de corto plazo sigue siendo hacia un USD\/BRL m\u00e1s alto, en la medida en que los titulares pol\u00edticos locales se mantengan activos.<\/p>\n
La firma tambi\u00e9n observa que la acci\u00f3n del precio del USD\/BRL en 2026 ha mostrado una correlaci\u00f3n de m\u00e1s de 70% con 2014, un periodo en el que el par comenz\u00f3 a repuntar en septiembre a medida que se intensificaban las preocupaciones por la pol\u00edtica fiscal. TD Securities mantiene su pron\u00f3stico de USD\/BRL en 5.30 para el 2S de 2026 y, con base en ello, no recomienda mantener BRL para estrategias de carry a los niveles actuales, prefiriendo esperar puntos de entrada m\u00e1s atractivos antes de considerar posiciones cortas en USD\/BRL.<\/p>\n
Aconsejamos a los operadores de derivados evitar comprar el real brasile\u00f1o (BRL) o ponerse cortos en USD\/BRL en las pr\u00f3ximas semanas. El par ha puesto a prueba de forma consistente la resistencia de su media m\u00f3vil simple de 200 d\u00edas, mostrando un fuerte impulso alcista para el d\u00f3lar estadounidense. Con las elecciones generales de octubre, de alto impacto, a solo semanas de distancia, la incertidumbre pol\u00edtica mantendr\u00e1 la presi\u00f3n sobre el real.<\/p>\n
Observamos que la acci\u00f3n del precio del USD\/BRL este a\u00f1o comparte una correlaci\u00f3n de 70% con el vol\u00e1til ciclo electoral de 2014. Durante septiembre de ese a\u00f1o, las preocupaciones por una pol\u00edtica fiscal laxa desencadenaron un fuerte rally del d\u00f3lar estadounidense frente al real. Hoy, la ventaja del presidente Lula en las encuestas y su reticencia a recortes del gasto fiscal est\u00e1n generando una reacci\u00f3n de mercado muy similar.<\/p>\n
Nuestra visi\u00f3n prudente est\u00e1 respaldada por riesgos al alza, ya que la raz\u00f3n de deuda bruta sobre PIB de Brasil ha subido hacia 78.5% este a\u00f1o. Aun con el banco central manteniendo la tasa Selic de referencia en un elevado 10.75% para combatir la inflaci\u00f3n, el alto rendimiento no alcanza para compensar los riesgos pol\u00edticos. En consecuencia, creemos que la relaci\u00f3n riesgo-retorno para operaciones de carry en BRL es actualmente altamente desfavorable.<\/p>\n
Recomendamos mantener un enfoque defensivo y conservar nuestro pron\u00f3stico de USD\/BRL en 5.30 para la segunda mitad de 2026. Los operadores de derivados deber\u00edan esperar niveles mejores, con mayor se\u00f1al de sobrecompra, antes de ejecutar posiciones cortas en USD\/BRL. Dejar pasar esta tormenta preelectoral probablemente ofrezca puntos de entrada mucho m\u00e1s seguros y rentables en el futuro cercano.<\/p>\n\n\n\n