La libra esterlina sigue expuesta al riesgo de pol\u00edtica fiscal y monetaria despu\u00e9s de que el mensaje procrecimiento del canciller brit\u00e1nico Healey, junto con el apego a las reglas fiscales, dejara incertidumbre sobre c\u00f3mo se financiar\u00e1n los planes. El EUR\/GBP cay\u00f3 brevemente cuando termin\u00f3 la presentaci\u00f3n, pero luego se mantuvo dentro del rango establecido el viernes pasado, manteniendo el cruce lateral.<\/p>\n\n
Se describe al mercado de gilts como sensible a noticias presupuestarias adversas debido a una propiedad extranjera relativamente elevada, lo que puede amplificar las reacciones y presionar a la libra. En Francia, las preocupaciones presupuestarias en los \u00faltimos a\u00f1os han tendido a impulsar ventas hacia otros mercados de bonos de la Eurozona, limitando el efecto sobre el euro. Con un resultado hawkish de la reuni\u00f3n del Banco de Inglaterra de la pr\u00f3xima semana ya incorporado en precios, la libra podr\u00eda debilitarse si la decisi\u00f3n se interpreta como dovish, y se proyecta que el EUR\/GBP derive al alza hacia 0,87 en un horizonte de tres meses.<\/p>\n\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para una libra m\u00e1s d\u00e9bil en las pr\u00f3ximas semanas debido al aumento de los riesgos de pol\u00edtica fiscal y monetaria. El mercado brit\u00e1nico de bonos es altamente vulnerable a cambios en el sentimiento global porque los inversionistas extranjeros poseen actualmente aproximadamente el 29% de los gilts (bonos soberanos) brit\u00e1nicos en circulaci\u00f3n. Esta fuerte dependencia del capital externo implica que cualquier decepci\u00f3n relacionada con el presupuesto podr\u00eda detonar una r\u00e1pida salida de capitales y arrastrar a la libra a la baja.<\/p>\n\n
Para capitalizar este escenario, recomendamos posicionarse por el alza en EUR\/GBP mediante opciones call a tres meses con un precio de ejercicio en torno a 0,87. Hist\u00f3ricamente, los periodos de incertidumbre fiscal en el Reino Unido han sacado r\u00e1pidamente a este par de sus rangos estrechos, y la valoraci\u00f3n actual sugiere que el mercado est\u00e1 subestimando este riesgo. Entrar ahora en estructuras alcistas permite a los operadores capturar este desplazamiento al alza con una prima relativamente baja.<\/p>\n\n
Adem\u00e1s, la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del Banco de Inglaterra la semana que viene presenta un riesgo bajista importante para los alcistas de la libra. Dado que los mercados de derivados ya han descontado una trayectoria de pol\u00edtica marcadamente hawkish, cualquier tono dovish por parte de los responsables de pol\u00edtica probablemente desencadene una fuerte venta. Recomendamos utilizar puts de libra de vencimiento corto para cubrir este riesgo de evento, ya que la configuraci\u00f3n asim\u00e9trica favorece ampliamente un movimiento a la baja de la libra.<\/p>\n\n\n\n