USD\/KRW rebot\u00f3 desde 1335 tras reportes de que el Servicio Nacional de Pensiones de Corea del Sur (NPS) podr\u00eda pausar o incluso revertir sus ventas de d\u00f3lares estadounidenses en el mercado forward. El movimiento se produce despu\u00e9s de los ajustes a la cobertura cambiaria (FX hedging) del NPS introducidos en junio como parte de medidas destinadas a respaldar al won, y llega tras una ca\u00edda de 15% en USD\/KRW desde junio, un descenso comparable con el giro observado en 2022.<\/p>\n\n
Los acontecimientos indican que los responsables de pol\u00edtica se sienten c\u00f3modos con la reciente apreciaci\u00f3n del KRW y est\u00e1n preparados para tolerar una pausa en las ganancias de la divisa. ING espera un periodo de consolidaci\u00f3n en USD\/KRW y USD\/JPY, argumentando que una menor venta de d\u00f3lares en estos dos pares de FX relevantes podr\u00eda apuntalar el tono general del billete verde.<\/p>\n\n
Estamos viendo se\u00f1ales claras de que la r\u00e1pida apreciaci\u00f3n reciente del won surcoreano est\u00e1 alcanzando un techo de pol\u00edtica. El par USD\/KRW rebot\u00f3 recientemente desde sus m\u00ednimos en 1335 tras la noticia de que el Servicio Nacional de Pensiones podr\u00eda detener o incluso revertir su programa de venta de d\u00f3lares en el mercado forward. Esta pausa en la intervenci\u00f3n sugiere que las autoridades locales consideran que el won ya se ha fortalecido lo suficiente por ahora.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, el fuerte repunte de 15% del won replica la correcci\u00f3n pronunciada que vimos a fines de 2022, cuando el par se desplom\u00f3 desde niveles superiores a 1,400. Si bien el super\u00e1vit de cuenta corriente de Corea del Sur ha mostrado una solidez notable, los responsables de pol\u00edtica buscan proteger la competitividad exportadora local en un contexto de demanda global fluctuante. Esperamos que este giro de pol\u00edtica limite temporalmente las ganancias del won y estabilice el tipo de cambio.<\/p>\n\n
Para operadores de derivados, recomendamos alejarse de posiciones agresivas de corto d\u00f3lar tanto en USD\/KRW como en USD\/JPY. En su lugar, favorecemos implementar estrategias con opciones de sesgo neutral a alcista, como vender puts de corto plazo cerca del nivel de soporte de 1335 o estructurar spreads acotados a un rango. Es muy probable que este enfriamiento de la presi\u00f3n compradora de divisas asi\u00e1ticas le d\u00e9 al \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense (DXY) un piso t\u00e9cnico muy necesario en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n