USD\/JPY cotizaba apenas por encima de 154.00 tras caer cerca de dos yenes el lunes hasta su nivel m\u00e1s d\u00e9bil en seis meses, sin confirmaci\u00f3n de intervenci\u00f3n y con poca evidencia de un desarme amplio de carry trades, mientras AUD\/USD se ubicaba cerca de su nivel m\u00e1s alto desde mediados de mayo. A primera vista, los datos de EE.UU. deber\u00edan haber respaldado al d\u00f3lar: las n\u00f3minas crecieron en 162K frente a un consenso de 53K, mientras la tasa de desempleo se mantuvo en 4.1% y las probabilidades de un alza de la Reserva Federal el 15-16 de septiembre aumentaron a 58% desde 49.4%, llevando el rendimiento del Treasury a dos a\u00f1os a su nivel m\u00e1s alto desde enero de 2025. Aun as\u00ed, el par marc\u00f3 un nuevo m\u00ednimo de seis meses y ha ca\u00eddo cerca de seis yenes desde el m\u00e1ximo del 2 de septiembre, apenas por encima de 160.00, desplazando el foco hacia una revalorizaci\u00f3n de la trayectoria de tasas del Banco de Jap\u00f3n.<\/p>\n
La tasa de pol\u00edtica de Jap\u00f3n ha estado en 1% desde junio, pero los swaps ahora asignan a un movimiento de un cuarto de punto el 18 de septiembre una probabilidad cercana a 97% y otorgan a octubre aproximadamente una posibilidad de una entre cuatro, mientras las tasas de EE.UU. se sit\u00faan en 3.50% a 3.75% y el diferencial se mantiene en torno a 2.6 puntos porcentuales incluso si ambos entregan un cuarto de punto. Los rendimientos de los Bonos del Gobierno de Jap\u00f3n han subido: el JGB a 10 a\u00f1os super\u00f3 3% el 1 de septiembre por primera vez desde 1996 y el de dos a\u00f1os alcanz\u00f3 su nivel m\u00e1s alto desde 1995, mientras los mercados observan el consenso de salarios de Jap\u00f3n de 3.9% interanual tras 3.4%, un pron\u00f3stico de cuenta corriente de \u00a52.87 billones tras un d\u00e9ficit de \u00a592.3 mil millones, y un PIB estimado en 0.4% t\/t frente a 0.3%. En EE.UU., se espera que el PPI sea 0.4% m\/m tras estar plano y 5.3% interanual tras 4.7%, mientras el CPI se estima en 0.4% m\/m tras 0.1%, con 3.4% interanual y el subyacente en 2.4%; la resistencia se ubica en 154.50, 155.00, 156.00, la EMA de 200 d\u00edas cerca de 158.00 y la EMA de 50 d\u00edas apenas por debajo de 159.50, con soporte en 154.00 y luego 153.50 y 153.00, y sesgo bajista mientras 155.00 se mantenga, dado que el Stoch RSI se sit\u00faa en 82 en base diaria y alrededor de 76 en intrad\u00eda.<\/p>\n
Estamos viendo un cambio fundamental en la forma en que se comporta USD\/JPY, y consideramos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para una fortaleza adicional del yen en las pr\u00f3ximas semanas. El cl\u00e1sico trade por diferencial de tasas se ha deteriorado, como lo evidencia la ca\u00edda del par a 154.00 pese a los s\u00f3lidos datos de n\u00f3minas en EE.UU., que elevaron las probabilidades de alza de la Fed a 58%. Dado que ahora es el tramo japon\u00e9s el que impulsa la acci\u00f3n del precio, deber\u00edamos enfocarnos en vender USD\/JPY en repuntes temporales, en lugar de comprar d\u00f3lares.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, podemos remontarnos al dram\u00e1tico desarme del carry trade del yen en agosto de 2024, cuando un peque\u00f1o aumento de 15 puntos base por parte del Banco de Jap\u00f3n desencaden\u00f3 una fuerte sacudida en los mercados globales. En aquel entonces, USD\/JPY se desplom\u00f3 desde arriba de 161.00 hasta cerca de 141.00 en cuesti\u00f3n de semanas, demostrando cu\u00e1n sensible es este par a los cambios de pol\u00edtica en Tokio. Con el rendimiento del JGB a 10 a\u00f1os rompiendo por encima de 3% por primera vez desde 1996, la presi\u00f3n interna para endurecer la pol\u00edtica es m\u00e1s fuerte que en d\u00e9cadas.<\/p>\n
Para nuestras estrategias de derivados de corto plazo, deber\u00edamos apuntar a repuntes hacia la resistencia de 155.00 para establecer posiciones cortas o comprar opciones put. El RSI estoc\u00e1stico diario sigue muy elevado en 82, lo que indica que hay amplio margen para que el mercado caiga antes de entrar en sobreventa. Recomendamos vigilar de cerca el soporte de 154.00, ya que una ruptura limpia por debajo de ese nivel abre la puerta a un tramo hacia terreno no testeado hasta 153.00.<\/p>\n\n\n\n