Las instalaciones petroleras de Saudi Aramco en Jizan fueron atacadas el lunes, inform\u00f3 el Financial Times, y el alcance de los da\u00f1os a\u00fan est\u00e1 bajo evaluaci\u00f3n. El incidente ha reavivado las preocupaciones sobre una posible interrupci\u00f3n de los suministros saud\u00edes de crudo y provoc\u00f3 una reacci\u00f3n inmediata en los mercados energ\u00e9ticos.<\/p>\n
El crudo West Texas Intermediate (WTI) se aceler\u00f3 tras los titulares y volvi\u00f3 a situarse por encima de los 90 d\u00f3lares. El contrato sub\u00eda 1.27% el lunes y se negociaba alrededor de 90.40 d\u00f3lares al momento de escribir estas l\u00edneas, despu\u00e9s de haber estado por debajo de 90 d\u00f3lares antes de que surgieran los reportes del ataque.<\/p>\n
Con el WTI superando los 90 d\u00f3lares tras los ataques de hoy a las instalaciones de Jizan de Saudi Aramco, recomendamos que los operadores de derivados se preparen para una mayor volatilidad de corto plazo. Hist\u00f3ricamente, interrupciones repentinas de oferta en Medio Oriente, como los ataques a Abqaiq en 2019 que provocaron un salto hist\u00f3rico de 15% en los precios del petr\u00f3leo, detonan fuertes primas de riesgo que pueden disiparse r\u00e1pidamente una vez que se aclaran los reportes de da\u00f1os. En los pr\u00f3ximos d\u00edas, debemos enfocarnos en capitalizar este choque inicial de precios, a la vez que nos preparamos para cambios r\u00e1pidos conforme Aramco publique evaluaciones oficiales de da\u00f1os.<\/p>\n
Dado el movimiento abrupto del precio, la volatilidad impl\u00edcita en las opciones de petr\u00f3leo seguramente se disparar\u00e1, encareciendo las estrategias de compra de prima. Sugerimos considerar spreads alcistas de calls (bull call spreads) en lugar de comprar calls \u201cnaked\u201d, ya que esto limita el impacto de los altos costos de primas y, aun as\u00ed, captura el impulso alcista. Alternativamente, vender opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) podr\u00eda ser una forma altamente rentable de cobrar prima, respaldada por el nuevo piso de 90 d\u00f3lares establecido por estos riesgos geopol\u00edticos.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos prestar mucha atenci\u00f3n a la curva de futuros, donde el diferencial del mes inmediato probablemente se ampliar\u00e1 hacia una backwardation m\u00e1s profunda conforme se disparen las preocupaciones por la oferta inmediata. Operar spreads de calendario de corto plazo \u2014comprando contratos del primer mes y vendiendo contratos de vencimientos m\u00e1s lejanos\u2014 nos permite aprovechar esta ansiedad inmediata por el suministro. Hist\u00f3ricamente, durante episodios geopol\u00edticos similares, los contratos del primer mes cotizan con una prima significativa frente a los meses posteriores, ofreciendo oportunidades s\u00f3lidas de roll yield.<\/p>\n
Los inventarios globales de crudo ya est\u00e1n ajustados, y datos recientes de la Energy Information Administration muestran que las existencias comerciales de crudo en Estados Unidos se mantienen alrededor de 4% por debajo de su promedio estacional de cinco a\u00f1os. Esta estrechez de oferta implica que cualquier interrupci\u00f3n prolongada en la refiner\u00eda de Jizan, con capacidad de 400,000 barriles por d\u00eda, mantendr\u00e1 una fuerte presi\u00f3n alcista sobre el WTI. Debemos seguir de cerca los pr\u00f3ximos reportes semanales de inventarios para evaluar qu\u00e9 tan r\u00e1pido responde el mercado f\u00edsico a esta disrupci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n